Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

auf die Stabilität und die Gesamtverfassung des Euroraums hervorgerufen. Unter anderem wurde die mögliche
Wiedereinführung nationaler Währungen in einem oder mehreren Ländern des Euroraums sowie – unter
besonders ungünstigen Voraussetzungen – die Abschaffung der Gemeinschaftswährung diskutiert. Im
Allgemeinen ist die Weltwirtschaftslage weiterhin unsicher geblieben und könnte nachteilig durch verschiedene
Faktoren, wie unzureichende Liquidität, volatile Kapitalmärkte, geringer Konsum von Verbrauchern, höhere
Inflation, steigende Verbraucherverschuldung und Zunahme der Anzahl an Verbraucherinsolvenzen, soziale
Unruhen und politische Instabilität beeinflusst werden. Diese Aspekte können zu Insolvenzen von
Vertragspartnern der Deutsche Wohnen führen (einschließlich von Finanzinstituten, die als Vertragspartner bei
Kredit- und Absicherungsgeschäften fungieren) (siehe unten „—Risiken im Zusammenhang mit dem Geschäft
der Deutsche Wohnen—Die Deutsche Wohnen ist Kontrahentenrisiken ausgesetzt.“). Deshalb könnte der Erhalt
weiterer Finanzierungen schwieriger werden oder die Wirksamkeit der Absicherungsgeschäfte der Deutsche
Wohnen leiden. Des Weiteren könnte es zu Bonitätsverschlechterungen bei Mietern sowie potenziellen Käufern
von Immobilien kommen. Bei einer Bonitätsverschlechterung von Mietern, beispielsweise durch den Verlust
ihres Arbeitsplatzes, besteht das Risiko, dass diese ihrer Verpflichtung zur Zahlung des vereinbarten Mietzinses
zuzüglich der vereinbarten Nebenkosten nicht mehr nachkommen können und/oder gezwungen sind, ihren
Mietvertrag bei der Deutsche Wohnen zu kündigen, was zu geringeren Mieteinnahmen der Deutsche Wohnen
führen kann. Darüber hinaus ist es aufgrund der oben beschriebenen Faktoren möglich, dass sich ein
Nachfragerückgang bei potenziellen Mietern und Käufern von Wohnimmobilien dadurch ergibt, dass der
Wirtschaft in Deutschland ein neuerlicher Abschwung droht oder sich verwirklicht, mit der Folge, dass die
Arbeitslosigkeit wieder ansteigt, Realeinkommen stagnieren oder sogar sinken und durch steigende
Steuerabgaben, Energiepreise und Lebenshaltungskosten zusätzlich belastet werden. Ferner können auch
demografische Entwicklungen oder die lokale Arbeitsmarktsituation in bestimmten strategischen Kern- und
Wachstumsregionen der Deutsche Wohnen Einfluss auf den Immobilienmarkt, besonders auf die Nachfrage
nach Wohnraum, haben. Neben Ausfällen der vereinbarten Mieten könnte es auch zu erhöhten Leerständen
kommen. Die dann erforderliche Neuvermietung könnte u. U. nicht mehr zu den ursprünglichen Konditionen
erfolgen oder nur nach zusätzlichen Investitionen zum Erhalt oder der Wiederherstellung der Attraktivität des
Mietgegenstands möglich werden.
Das Leitzinsniveau ist derzeit sehr niedrig. Für die Zukunft kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Zinsen
für Immobiliendarlehen u. a. in Deutschland signifikant steigen werden. Eine solche Entwicklung kann die
Kaufbereitschaft potenzieller Erwerber von Immobilien negativ beeinflussen, Wertberichtigungen im
Immobilienportfolio erfordern und den Verkauf von Wohnungen durch die Deutsche Wohnen beeinträchtigen.
Darüber hinaus könnten die Kreditinstitute aufgrund der jüngsten Entwicklungen am Finanzmarkt in Zukunft
höhere Anforderungen an die Bonität von Darlehensnehmern stellen. Dies kann dazu führen, dass potenzielle
Erwerber von Wohnimmobilien aufgrund verschlechterter Finanzierungsbedingungen oder gar der
Nichtverfügbarkeit von Krediten von dem Erwerb einer Immobilie absehen. Eine beträchtliche Steigerung der
Zinssätze für Realdarlehen sowie höhere Bonitätsanforderungen könnten auch die Finanzierungsmöglichkeiten
der Deutsche Wohnen für Portfolioakquisitionen durch die Aufnahme von Fremdkapital sowie generell die
Refinanzierung der Deutsche Wohnen und von Wettbewerbern nachhaltig beeinträchtigen. Es ist nicht
auszuschließen, dass in der Folge die Deutsche Wohnen und Wettbewerber zu Portfolioverkäufen gezwungen
werden, die, vor allem aufgrund von schwierigen Finanzierungsbedingungen auf der Käuferseite, zu hohen
Preisabschlägen erfolgen könnten. In der Folge könnte daraus eine Gefahr des Absinkens der beizulegenden
Zeitwerte („Fair Values“) des Immobilienportfolios der Deutsche Wohnen und entsprechender erfolgswirksam
zu erfassender Verluste aus der dann zu erfolgenden Fair Value-Anpassung der als Finanzinvestition gehaltenen
Immobilien der Deutsche Wohnen resultieren.
Sowohl im Hinblick auf die Wohnungsbewirtschaftung als auch im Hinblick auf Einzelprivatisierungen und
eigene Akquisitionen der Deutsche Wohnen können sich verschlechternde wirtschaftliche und konjunkturelle
Rahmenbedingungen die zukünftige Entwicklung des Deutsche Wohnen-Konzerns beeinträchtigen und
erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Deutsche Wohnen-
Konzerns haben.
Der Erwerb von Immobilien durch die Deutsche Wohnen zu attraktiven Konditionen könnte aus
verschiedenen Gründen schwieriger werden, was die zukünftige Entwicklung, vor allem das Wachstum der
Deutsche Wohnen, beeinträchtigen würde.
Der wirtschaftliche Erfolg der Deutsche Wohnen ist u. a. davon abhängig, dass es ihr auch in Zukunft gelingt,
fortlaufend Wohnimmobilienportfolios und Objekte mit Wert- und/oder Mietsteigerungspotenzial in
wirtschaftlich attraktiven Regionen zu angemessenen Preisen und mit guter Mieterstruktur, hoher
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