Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

echtliche Position eines der beiden Konzerne ergeben. Beispielsweise nehmen die GSW Immobilien AG sowie
eine Tochtergesellschaften der GSW Immobilien AG an der Versorgungsanstalt der Bundes und der Länder teil.
Diese Versorgungsanstalt übernimmt die Pensionsvorsorge für Mitarbeiter von Gesellschaften, die früher der
öffentlichen Hand zuzurechnen waren. Sollten die GSW Immobilien AG sowie die beiden Tochtergesellschaften
nicht mehr zur Teilnahme berechtigt sein, könnte dies mit erheblichen zusätzlichen Kosten für den GSW-
Konzern verbunden sein.
Sollte sich eines dieser Risiken materialisieren, könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Deutsche Wohnen-Konzerns haben.
Die im Zusammenhang mit der Integration des GSW-Konzerns erwarteten Synergien könnten nicht oder nur
in einem geringeren Ausmaß eintreten oder die mit der Erzielung von Synergien verbundenen Kosten
könnten höher ausfallen als geplant
Durch die Übernahme erwartet die Deutsche Wohnen AG, dass sich durch die Konzentration beider Portfolios
in Berlin vielfältige Synergie- und Skaleneffekte ergeben. Die Deutsche Wohnen AG kann jedoch nicht
ausschließen, dass die erwarteten Synergie- und Skaleneffekte nicht oder nur in einem geringeren Ausmaß
eintreten als ursprünglich geplant. Außerdem könnten die mit der Erzielung von Synergien verbundenen Kosten
höher ausfallen als geplant. Das Portfolio des GSW-Konzerns könnte sich außerdem anders entwickeln, als
ursprünglich bei der Bewertung durch die Deutsche Wohnen AG angenommen. Im Zusammenhang mit diesen
Synergiepotentialen steht auch ein eventuell erworbener Geschäfts- oder Firmenwert. Ein bei der Gesellschaft
tatsächlich zu bilanzierender Geschäfts- oder Firmenwert hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab, wie der
Annahmequote des Übernahmeangebots und der tatsächlichen Höhe des Nettoreinvermögens des GSW-
Konzerns. Der eventuell erworbene Geschäfts- oder Firmenwert unterliegt regelmäßigen
Werthaltigkeitsüberprüfungen und könnte, sollten die Synergieeffekte geringer als erwartet sein, signifikanten
Wertminderungen unterliegen, die in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung ergebniswirksam zu erfassen
wären. Diese und andere Faktoren könnten erhebliche negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage der Deutsche Wohnen haben und zu einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Folgen der
Übernahme führen.
Die Deutsche Wohnen AG konnte im Vorfeld der Übernahme der GSW Immobilien AG keine Einsicht in
wichtige Unterlagen des GSW-Konzerns nehmen, sodass wesentliche für die Bewertung des GSW-Konzerns
wichtige Umstände der Deutsche Wohnen AG möglicherweise nicht bekannt sind
Die Deutsche Wohnen AG konnte vor der Veröffentlichung ihrer Entscheidung zur Abgabe des
Umtauschangebots keine Einsicht in wichtige Unterlagen des GSW-Konzerns nehmen (sog. „Due Diligence“).
Die Deutsche Wohnen AG kann nicht ausschließen, dass wesentliche für die Bewertung des GSW-Konzerns
wichtige Umstände nicht öffentlich bekannt sind und daher nicht in die Bewertung des GSW-Konzerns im
Zusammenhang mit der Festlegung des Umtauschverhältnisses eingeflossen sind. Sollten wesentliche für die
Bewertung des GSW-Konzerns wichtige Umstände hervorkommen, so könnte dies erhebliche negative
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Deutsche Wohnen haben und zu einer
Verschlechterung der wirtschaftlichen Folgen der Übernahme führen.
Die beabsichtigte Übernahme der GSW Immobilien AG würde zu einer Erhöhung der Abhängigkeit der
Deutsche Wohnen AG von der Entwicklung des Immobilienmarkts im Großraum Berlin führen
Aufgrund der ähnlichen Geschäftsmodelle des Deutsche Wohnen-Konzerns und des GSW-Konzerns ist davon
auszugehen, dass die in diesem Prospekt dargestellten Risikofaktoren auch im Fall einer erfolgreichen
Übernahme der GSW Immobilien AG durch die Deutsche Wohnen AG weiterhin gelten. Insbesondere liegt ein
Großteil der Wohneinheiten des Deutsche Wohnen-Konzerns sowie des GSW-Konzerns im Großraum Berlin.
Wenn die beabsichtigte Übernahme der GSW Immobilien AG erfolgreich abgeschlossen und das Portfolio des
GSW-Konzerns in den Deutsche Wohnen-Konzern integriert worden ist, würden ca. 72 % der gesamten
Wohneinheiten des zusammengeführten Deutsche Wohnen und GSW-Konzerns im Großraum Berlin liegen. Die
wirtschaftliche Entwicklung wäre daher zu einem erheblichen Ausmaß von der Entwicklung des
Immobilienmarktes im Großraum Berlin und insbesondere von der Entwicklung der Vertragsmieten und
Leerstandsraten und der Wohnungspreise in diesem Markt abhängig. Negative Entwicklungen im
Wohnimmobilienmarkt im Großraum Berlin könnten erhebliche negative Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage der Deutsche Wohnen haben.
-23-