Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

Bundesanleihen) und immobilienspezifischen Risikoschätzungen. Für die Bewertung zum 31. Dezember 2012
wurden Diskontierungssätze zwischen 6,10 % und 8,35 % angewendet. Die Kapitalisierungssätze lagen in einer
Spanne von 4,75 % bis 7,60 %. Zum 31. Dezember 2012 hätte eine Verschiebung der Diskontierungssätze um
0,1 % zu einer Wertanpassung von EUR 77 Mio. geführt.
30. Juni 2013 verglichen mit 31. Dezember 2012
Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien stiegen um 12,2 % von EUR 4.614,6 Mio. zum 31. Dezember
2012 auf EUR 5.178,7 Mio. zum 30. Juni 2013. Diese Zunahme war hauptsächlich auf den Nutzen- und
Lastenwechsel betreffend zwei Portfolios im Großraum Berlin mit zusammen rund 7.800 Wohneinheiten sowie
den Erwerb einer Seniorenresidenz in Berlin mit rund 250 Plätzen zurückzuführen. Zum 30. Juni 2013 machten
die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien 92,1 % der gesamten Vermögenswerte des Deutsche Wohnen-
Konzerns aus.
31. Dezember 2012 verglichen mit 31. Dezember 2011
Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien stiegen um 57,6 % von EUR 2.928,8 Mio. zum 31. Dezember
2011 auf EUR 4.614,6 Mio. zum 31. Dezember 2012. Zukäufe waren mit EUR 1.633,2 Mio. der primäre Treiber
für diese Zunahme, wobei die Übernahme der Wohnimmobilien der BauBeCon Gruppe den größten Anteil der
Zukäufe im Geschäftsjahr 2012 repräsentierte. Die Anpassung des beizulegenden Zeitwerts (Ergebnis aus der
Fair Value-Anpassung der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien) trug EUR 119,2 Mio. zu dem Anstieg
bei. Gegenläufig wirkten Verkäufe, die im Geschäftsjahr 2012 EUR 75,1 Mio. betrugen. Zum 31. Dezember
2012 machten die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien 94,0 % der gesamten Vermögenswerte des
Deutsche Wohnen-Konzerns aus.
31. Dezember 2011 verglichen mit 31. Dezember 2010
Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien stiegen um 3,8 % von EUR 2.821,0 Mio. zum 31. Dezember
2010 auf EUR 2.928,8 Mio. zum 31. Dezember 2011. Zukäufe waren mit EUR 159,0 Mio. der primäre Treiber
für diese Zunahme. Die Anpassung des beizulegenden Zeitwerts (Ergebnis aus der Fair Value-Anpassung der
als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien) trug EUR 40,0 Mio. zu dem Anstieg bei. Gegenläufig wirkten
Verkäufe, die im Geschäftsjahr 2011 EUR 77,0 Mio. betrugen. Zum 31. Dezember 2011 machten die als
Finanzinvestition gehaltenen Immobilien 88,7 % der gesamten Vermögenswerte des Deutsche Wohnen-
Konzerns aus.
Liquidität und Kapitalisierung
Übersicht
Der Cashflow aus betrieblicher Geschäftstätigkeit ist eine der Hauptliquiditätsquellen des Deutsche Wohnen-
Konzerns. Der Cashflow aus betrieblicher Geschäftstätigkeit betrug EUR 35,5 Mio. in dem zum 30. Juni 2013
endenden Sechsmonatszeitraum (in dem zum 30. Juni 2012 endenden Sechsmonatszeitraum: EUR 38,6 Mio.)
und EUR 59,2 Mio. im Geschäftsjahr 2012 (2011: EUR 43,5 Mio.; 2010: EUR 9,9 Mio.). Zusätzlich erhält die
Deutsche Wohnen Finanzierungen von Banken, welche unter dem Cashflow aus Finanzierungstätigkeit erfasst
werden.
Der Cashflow aus Investitionstätigkeit ist sehr volatil. In Perioden, in denen die Deutsche Wohnen ihr Portfolio
vergrößert, ist der Cashflow aus Investitionstätigkeit üblicherweise negativ, während in Perioden, in denen die
Verkaufsaktivitäten überwiegen, meist ein positiver Cashflow aus Investitionstätigkeit vorliegt. In dem zum 30.
Juni 2013 endenden Sechsmonatszeitraum betrug der Cashflow aus Investitionstätigkeit EUR -280,8 Mio. (in
dem zum 30. Juni 2012 endenden Sechsmonatszeitraum: EUR -14,5 Mio.) und EUR -1.238,0 Mio. im
Geschäftsjahr 2012. Der Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit spiegelte im Geschäftsjahr 2012 insbesondere
den Erwerb der BauBeCon-Gruppe wider. Im Geschäftsjahr 2011 betrug der Cashflow aus Investitionstätigkeit
EUR -125,1 Mio., im Geschäftsjahr 2010 EUR 68,7 Mio. Akquisitionen und Investitionen wurden im
Allgemeinen extern finanziert.
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