Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

Standortqualität und Vermietungsquote zu erwerben. Darüber hinaus ist es für den Erfolg des Geschäftsmodells
wichtig, neu erworbene Immobilien in das Wohnimmobilienportfolio und dessen Verwaltung effizient zu
integrieren und erfolgreich zu vermarkten. Der Vorstand ist der Ansicht, dass sich der Deutsche Wohnen AG
derzeit einige attraktive Akquisitionsziele bieten. Möglicherweise können diese Akquisitionsziele jedoch
tatsächlich nicht erworben werden, beispielsweise aufgrund von Finanzierungsengpässen oder einem Scheitern
bei der Suche nach für beide Seiten akzeptablen Bedingungen.
Nach Ansicht des Vorstands der Deutsche Wohnen AG erschweren die gegenwärtigen Marktkonditionen den
Abschluss von Immobilientransaktionen weiterhin zu ähnlichen Konditionen wie in der Vergangenheit. Zum
einen ist der deutsche Immobilienmarkt durch eine hohe Nachfrage nach Immobilien geprägt, da in den letzten
Jahren deutsche Immobilien im Vergleich zu ausländischen Immobilien als relativ günstig bewertet galten und
Investoren daher im internationalen Vergleich attraktive Margen erzielen konnten. Daher haben zahlreiche
Investoren, darunter eine Vielzahl ausländischer Finanzinvestoren, vermehrt deutsche Wohnimmobilienbestände
erworben. Diese Investoren erwerben in der Regel große Immobilienportfolios, die im Rahmen von Auktionsoder
Bieterverfahren angeboten werden, an denen sich auch die Deutsche Wohnen beteiligt. Besonders
ausländische Investoren verfügen oftmals über große finanzielle Ressourcen, die es ihnen ermöglichen, für
Immobilienportfolios hohe Gebote abzugeben. Das verstärkte Auftreten ausländischer Investoren sowie das in
Folge der Staatsschuldenkrise und des fortwährend geringen Zinsniveaus generell hohe Interesse von Investoren
an deutschen Immobilien führten daher in der Vergangenheit zu einer Erhöhung der Preise für
Wohnimmobilien. Zum anderen wurden in Deutschland in den letzten Jahren, vor allem vor 2007, verstärkt
Immobilienbestände der Bundesländer und Kommunen privatisiert. Auch der Immobilienbestand der Deutsche
Wohnen ist teilweise aus solchen Privatisierungen hervorgegangen. Die Länder und die Kommunen sind bei
ihrer Entscheidung über einen Verkauf ihrer Immobilien auch von der Beurteilung derartiger Privatisierungen
durch die Bevölkerung abhängig. Da die Unterstützung für Privatisierungen von weiteren Immobilienbeständen
nicht mehr im gleichen Umfang vorhanden ist wie in der Vergangenheit, hat sich die Anzahl der laufenden
Privatisierungsprozesse verringert. Diese Entwicklung hat zu einer Verknappung des Angebots und einer
Erhöhung der Preise von Wohnimmobilien am deutschen Markt geführt. In der Folge ist davon auszugehen,
dass der Deutsche Wohnen künftig weniger Immobilien zum Erwerb zur Verfügung stehen werden oder sie
aufgrund des geringeren Angebots höhere Preise zahlen muss.
Sollte es der Deutsche Wohnen in Zukunft nicht gelingen, geeignete Immobilien zu attraktiven Konditionen zu
erwerben, könnte dies das künftige Wachstum der Deutsche Wohnen beeinträchtigen. Ausbleibendes oder ein
geringeres Erwerbsvolumen neuer Immobilien hätte zur Folge, dass sich die Erträge aus dem Verkauf durch die
sukzessiv zurückgehende Zahl von Verkaufsobjekten und/oder die Erträge aus der Wohnungsbewirtschaftung
durch die sinkende Zahl vermietbarer Objekte reduzieren.
Der Erwerb weiterer Immobilienportfolios durch die Deutsche Wohnen kann neben der Aufnahme zusätzlicher
Fremdkapitalinstrumente auch durch die Ausgabe und Platzierung von neuen Aktien am Kapitalmarkt finanziert
werden. Sollte sich die Deutsche Wohnen das benötigte Kapital am Kapitalmarkt nicht zu angemessenen
Konditionen beschaffen können, könnte die Deutsche Wohnen weitere Erwerbe nicht oder nur in geringerem
Umfang oder, soweit verfügbar, nur durch zusätzliche Fremdkapitalaufnahme durchführen. Zudem könnte sich
das in Verbindung mit künftigen Akquisitionen zusätzlich aufgenommene Fremdkapital erheblich negativ auf
das Verhältnis des Portfoliowertes zu dem aufgenommenen Fremdkapital, d. h. das sogenannte Loan-to-Value
Ratio („LTV-Ratio“), der Deutsche Wohnen auswirken. Sollten erforderliche Fremd- oder Eigenkapitalmittel
zur Finanzierung des Erwerbs weiterer Immobilienportfolios nicht oder nur zu nachteiligen Konditionen zur
Verfügung stehen, könnte der Deutsche Wohnen-Konzern in seiner weiteren Unternehmensentwicklung und
Wettbewerbsfähigkeit erheblich eingeschränkt sein.
Der Eintritt der vorgenannten Risiken könnte sich insgesamt erheblich nachteilig auf die Vermögens-, Finanzund
Ertragslage des Deutsche Wohnen-Konzerns auswirken.
Die Deutsche Wohnen ist von regionalen Marktentwicklungen abhängig.
Nach der weitgehend erfolgten Integration des im Jahr 2012 erworbenen Portfolios der BauBeCon-Gruppe
(bestehend aus den Gesellschaften BauBeCon Immobilien GmbH, BauBeCon Wohnwert GmbH, BauBeCon
Assets GmbH, BauBeCon BIO GmbH, Algarobo Holding B.V., Hamnes Investment B.V. und Intermetro B.V.,
patus 216. GmbH und patus 217. GmbH (zusammen, die „BauBeCon-Gruppe“)) konzentrieren sich die
Wohnungsbestände der Deutsche Wohnen nun überwiegend auf die strategischen Kern- und
Wachstumsregionen. Durch die Akquisition des rund 6.900 Wohneinheiten umfassenden Immobilienportfolios
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