Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

immer ausreichen werden. Sollte dies nicht der Fall sein, muss die Deutsche Wohnen AG zusätzliche Mittel
beschaffen.
Mit verschiedenen ihrer Tochtergesellschaften hat die Deutsche Wohnen AG Unternehmensverträge
(Beherrschungs- und/oder Gewinnabführungsverträge) abgeschlossen. Die Deutsche Wohnen AG ist aufgrund
des Abschlusses dieser Verträge dazu verpflichtet, jeden während der Vertragsdauer bei der abhängigen
Gesellschaft entstehenden Jahresfehlbetrag auszugleichen, soweit dieser Verlust nicht durch Entnahmen aus
anderen Gewinnrücklagen, die während der Vertragsdauer gebildet wurden, ausgeglichen werden kann. Der
Ausgleichsanspruch wird am Bilanzstichtag fällig und durch den am Bilanzstichtag ausgewiesenen Fehlbetrag
bestimmt.
Die Deutsche Wohnen AG plant, 50 % des FFO (ohne Verkauf) als Dividende auszuschütten. Die Gesellschaft
beabsichtigt Dividenden zu zahlen, soweit diese durch ausschüttungsfähige Cashflows der Deutsche Wohnen
AG gedeckt sind. Sollte kein ausreichender ausschüttungsfähiger Cashflow vorliegen, wird die Gesellschaft
voraussichtlich keine Dividende ausschütten. Sollte sich die Deutsche Wohnen AG entscheiden, die Zahlung
von Dividenden durch die Aufnahme von Fremdkapital zu ermöglichen, könnte dies erheblich negative
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Deutsche Wohnen-Konzerns haben.
Es bestehen Risiken im Zusammenhang mit möglichen Akquisitionen und Beteiligungen, wie zum Beispiel
eine höhere Verschuldung, ein höherer Zinsaufwand, Probleme mit der Integration des Geschäfts und der
Erzielung der geplanten Synergien. Erwartete Erträge und Synergieeffekte durch die möglichen
Akquisitionen könnten geringer sein als erwartet. Weiterhin bestehen Risiken durch die zumindest
übergangsweise bei Akquisitionen erfolgende Verwaltung der Bestände durch Dritte.
Getätigte sowie zukünftige Portfolio- und Unternehmenskäufe oder der Erwerb von Beteiligungen können mit
erheblichen Risiken verbunden sein. Neben den Risiken aus den Immobilien selbst binden Akquisitionen
Managementressourcen, die entsprechend nicht anderweitig im Unternehmen eingesetzt werden können.
Portfolio- und Unternehmensakquisitionen sowie Beteiligungen könnten zu einer höheren Verschuldung und
einem höheren Zinsaufwand führen. Sofern dieses Wachstum durch den Erwerb von oder durch Beteiligungen
an anderen Unternehmen erfolgt, ist zudem eine erfolgreiche Integration erworbener Unternehmenseinheiten
oder Beteiligungen in die Deutsche Wohnen notwendig, um die mit dem Erwerb oder der Beteiligung verfolgten
Synergien zu erzielen. Die Integration könnte fehlschlagen, länger dauern als erwartet oder teurer werden.
Dieses Risiko besteht insbesondere bei einem Erwerb eines größeren Portfolios wie z. B. des Portfolios der
BauBeCon-Gruppe. Erwartete Synergien, Skaleneffekte und Kosteneinsparungen lassen sich möglicherweise
nicht oder nicht vollständig verwirklichen oder treten erst später ein. Daraus könnten sich höhere Verwaltungsund
Bewirtschaftungskosten ergeben. Das geplante Wachstum des Geschäftsvolumens und die möglicherweise
erstmalige Tätigkeit in neuen strategischen Kern- und Wachstumsregionen bedingen eine Anpassung der
Aufbau- und Ablauforganisation der Deutsche Wohnen, insbesondere auch durch die Fortentwicklung
geeigneter Planungs- und Controllingprozesse sowie die Gewinnung weiterer qualifizierter Mitarbeiter, soweit
das Wachstum über die vorhandenen Ressourcen hinausgeht. Es kann keine Garantie dafür übernommen
werden, dass die Systeme, Abläufe oder Kontrollen zur Unterstützung der Ausweitung der Geschäftstätigkeit
angemessen sind. Die Deutsche Wohnen könnte nicht mehr in der Lage sein, ihr internes und externes
Wachstum effektiv zu steuern oder die hierfür notwendigen Ressourcen und Mitarbeiter zu erlangen.
Bei der Prüfung von Akquisitionen legt die Deutsche Wohnen Geschäftspläne zu Grunde, die auf Annahmen
u. a. in Bezug auf Umsatz und Ertrag (einschließlich Steigerungspotenzial), die Erreichbarkeit einer
Reduzierung der Leerstände, die Instandhaltungsaufwendungen, die Integrationskosten, mögliche Erlöse aus
Einzelprivatisierungen und aus Blockverkäufen, Skaleneffekte und Kosteneinsparungen sowie
Transaktionskosten beruhen. Es lässt sich allerdings nicht ausschließen, dass diese und weitere angestrebte
Annahmen nicht oder nur teilweise oder zu einem späteren Zeitpunkt erfüllt werden, einschließlich eines
möglicherweise noch nicht bekannten Investitionsstaus für die Instandhaltung der Immobilien. Die
Geschäftsentwicklung von Akquisitionen hängt von verschiedenen Faktoren ab und könnte von den internen
Prognosen der Deutsche Wohnen abweichen. Darüber hinaus könnten das gesamte oder Teile des erworbenen
Portfolios größere geschäftliche Verwaltungs- und Vermarktungsprobleme aufweisen, an schwächeren
Standorten gelegen sein oder nicht vollständig zur angestrebten Strategie der Deutsche Wohnen passen.
Faktoren, die sich negativ auf die Entwicklung neu erworbener Bestände auswirken könnten, umfassen eine
Eintrübung der gesamtwirtschaftlichen Bedingungen in den Kern- und Wachstumsregionen des Portfolios oder
der weiter gefassten Wirtschaft, eine ungünstige Entwicklung des Marktes für Wohneinheiten, erhöhter
Investitionsbedarf sowie Schwierigkeiten bei der Erhöhung von Mieten und der Verringerung der Leerstände.
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