Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

Marktentwicklungen sowie die allgemeine konjunkturelle Lage und das Zinsniveau maßgeblich. Es besteht
daher das Risiko, dass bei einer negativen Entwicklung des Immobilienmarktes oder der allgemeinen
konjunkturellen Lage die von der Deutsche Wohnen vorgenommenen Wertansätze des Immobilienvermögens in
der Konzernbilanz korrigiert werden müssen. Gleiches gilt, wenn Wettbewerber aufgrund finanzieller
Schwierigkeiten gezwungen sein sollten, ihr Portfolio zu niedrigeren Preisen zu veräußern. Jede Veränderung
dieses Zeitwertes ist als Gewinn bzw. Verlust aus der Fair Value-Anpassung erfolgswirksam zu berücksichtigen.
So hätte zum Beispiel per 31. Dezember 2012 eine Änderung der Kapitalisierungs- und Diskontierungssätze in
Höhe von 0,1 Prozentpunkten bei den von der Deutsche Wohnen als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien
zu einer Fair Value-Anpassung von EUR 77 Mio. geführt. Sämtliche wesentliche Fair Value-Anpassungen,
welche die Gesellschaft vornehmen muss, können erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens- und
Ertragslage sowie den Börsenkurs der Aktien der Deutsche Wohnen AG haben. Weiterhin würden sich negative
Auswirkungen auf die Kennzahlen ergeben, vor allem im Hinblick auf den Substanzwert (Net Asset Value
(NAV)) und das LTV-Ratio.
Das in diesem Prospekt enthaltene Bewertungsgutachten zur Fair Value-Ermittlung und/oder vorhandene
oder künftige Finanzinformationen könnten den Wert der Immobilien der Deutsche Wohnen falsch
einschätzen.
Das in diesem Prospekt enthaltene und auf den Seiten E-1 ff. abgedruckte Bewertungsgutachten zur Fair Value-
Ermittlung des unabhängigen Gutachters CBRE GmbH (das „Wertgutachten“) basiert auf standardisierten
Bewertungsansätzen und stellt die Ansicht des unabhängigen Gutachters dar, der das Gutachten erstellt hat. Das
Wertgutachten basiert auf Annahmen, die sich im Nachhinein als unrichtig herausstellen können. Die den
Bewertungen zugrunde liegenden Annahmen werden, wie bei solchen Bewertungen üblich, lediglich durch
Stichproben überprüft. Die Bewertung von Immobilien beruht darüber hinaus auf einer Vielzahl von Faktoren,
in die auch subjektive Einschätzungen des Gutachters einfließen. Zu den Faktoren zählen z. B. das allgemeine
Marktumfeld, das Zinsniveau, die Bonität der Mieter, die Vermietungssituation, die Entwicklung des Standorts
und die Besteuerungsgrundsätze. Die im Wertgutachten vorgenommene Bewertung von Immobilien ist daher
mit zahlreichen Unsicherheiten behaftet. Darüber hinaus können sich derzeit anerkannte Bewertungsverfahren,
die bei der Erstellung des Wertgutachtens verwendet wurden, nachträglich als ungeeignet herausstellen. Es kann
ferner nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Annahmen, welche den Bewertungen der Immobilien in der
Vergangenheit zugrunde gelegt wurden oder künftig zugrunde gelegt werden, im Nachhinein als fehlerhaft
erweisen.
Die in dem Wertgutachten und/oder in den bereits veröffentlichten oder zu veröffentlichenden
Finanzinformationen (Konzernjahres- und Konzern-Zwischenabschlüsse) des Deutsche Wohnen-Konzerns für
die bewerteten Immobilien angesetzten Werte können den Erlös übersteigen, welchen die Deutsche Wohnen aus
einer Veräußerung der bewerteten Objekte erzielen kann. Dies kann auch für Veräußerungen gelten, die am oder
kurz nach dem jeweiligen Bewertungsstichtag erfolgen. Das Wertgutachten stellt daher weder den künftigen
noch den derzeit tatsächlich erzielbaren Verkaufspreis der einzelnen Immobilien oder des gesamten
Immobilienportfolios der Deutsche Wohnen dar.
Eine Veränderung der der Bewertung zugrunde liegenden Faktoren und/oder Annahmen könnte zudem dazu
führen, dass der für den jeweiligen Bewertungsstichtag ermittelte beizulegende Zeitwert (Fair Value) den
Buchwert einer Immobilie unterschreitet, was Verluste aus der Anpassung des beizulegenden Zeitwerts zur
Folge hätte. Eine solche negative Wertänderung ist unmittelbar als Verlust aus der Fair Value-Anpassung der als
Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in der jeweiligen Rechnungslegungsperiode der Deutsche Wohnen
erfolgswirksam zu erfassen. Falls diese Verluste wesentlich sind, könnten sie sich erheblich nachteilig auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Deutsche Wohnen-Konzerns auswirken.
Die Deutsche Wohnen unterliegt Risiken aufgrund des baulichen Zustands der Immobilien sowie im
Zusammenhang mit der Instandhaltung und Modernisierung von Immobilien.
Neu erworbene Immobilien der Deutsche Wohnen werden vor dem Ankauf im Rahmen einer sorgfältigen
Prüfung (die sogenannte „Due Diligence“) auf ihren baulichen Zustand und, soweit erforderlich, auf das
Vorliegen schädlicher Umwelteinwirkungen hin untersucht. Es ist aber nicht auszuschließen, dass im Rahmen
dieser Due Diligence Schäden oder Sachmängel überhaupt nicht oder bezüglich ihres Ausmaßes nicht
festgestellt werden und/oder Mängel erst zu einem späteren Zeitpunkt auftreten. In der Regel wird von den
Verkäufern jegliche Haftung für verborgene Sachmängel ausgeschlossen. Sofern nicht bereits eine Haftung für
verborgene Sachmängel vollständig ausgeschlossen wurde, kann es vorkommen, dass die mit dem Kaufvertrag
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