Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

Gesellschaften der BauBeCon-Gruppe wurden bis einschließlich 2006 geprüft; die Anschlussprüfung für die
Jahre 2007 bis 2009 wurde durch das zuständige Finanzamt bereits angekündigt.
Sämtliche für den Betriebsprüfungszeitraum und die Folgejahre ergangenen Steuerbescheide unterliegen dem
Vorbehalt der Nachprüfung. Zudem gab es zahlreiche Verschmelzungs- und Umstrukturierungsmaßnahmen
innerhalb der Deutsche Wohnen, die zu Steuernachzahlungen führen könnten. Des Weiteren könnte es aufgrund
eines Gesellschafterdarlehens in der Vergangenheit und der daraus resultierenden Anwendung des § 8a
Körperschaftsteuergesetz („KStG“) in Bezug auf die Nichtabzugsfähigkeit von Zinsaufwand zu einer Reduktion
der steuerlichen Verlustvorträge bei der Deutsche Wohnen sowie zu einer Körperschaftsteuererhöhung im
Deutsche Wohnen-Konzern aufgrund der Nichtabzugsfähigkeit von Zinsaufwand kommen. Schließlich könnten
steuerliche Verlustvorträge nicht im erwarteten Umfang vorhanden und dementsprechend nicht wie geplant
nutzbar sein.
Für steuerliche Risiken, die im Verlauf oder bis zur Durchführung von Betriebsprüfungen erkennbar werden,
wird seitens der Deutsche Wohnen eine nach Ansicht der Deutsche Wohnen angemessene Risikovorsorge
getroffen. In Folge vorgenannter oder künftiger Betriebsprüfungen oder sonst abweichender Beurteilungen
durch die Steuerbehörden könnte die Deutsche Wohnen Steuernachzahlungen erbringen müssen, welche die in
den Bilanzen gebildeten Rückstellungen dennoch wesentlich übersteigen könnten. Dies könnte sich erheblich
nachteilig auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Deutsche Wohnen-Konzerns auswirken.
Die Deutsche Wohnen könnte nicht in der Lage sein, ihre Zinsaufwendungen steuerlich abzusetzen, was zu
einer höheren Steuerlast führen könnte.
Die Deutsche Wohnen hat im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit zahlreiche Finanzierungen mit Dritten
abgeschlossen, z. B. für den Erwerb von Immobilienportfolios. Für diese Fremdfinanzierungen fallen Zins- und
Tilgungszahlungen an. Seit dem Jahr 2008 kann die steuerliche Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen durch § 4h
Einkommensteuergesetz („EStG“) in Verbindung mit § 8a KStG (sogenannte „Zinsschranke“) beschränkt sein.
Aufgrund der Zinsschranke ist die Abzugsfähigkeit der Nettozinsaufwendungen eines Betriebs grundsätzlich auf
30 % des steuerlichen EBITDA (um Zinsaufwand und bestimmte Abschreibungen bereinigtes steuerbares
Einkommen) begrenzt, es sei denn, dass bestimmte Ausnahmetatbestände greifen. Jeder nicht abzugsfähige
Betrag kann nur in zukünftige Perioden vorgetragen werden und ist unter bestimmten Voraussetzungen in
künftigen Jahren abzugsfähig. Sollte die Deutsche Wohnen – deren Zinsaufwendungen bislang nur in geringem
Umfang aufgrund der Zinsschranke nicht abzugsfähig sind – zukünftig verstärkt von der Anwendung dieser
Regelungen betroffen sein, würde dies in der Folge zu einer höheren Steuerbelastung führen und sich damit
erheblich nachteilig auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Deutsche Wohnen auswirken.
Es bestehen Unsicherheiten hinsichtlich der Höhe der steuerlichen Verlust- und Zinsvorträge.
Gesellschaften des Deutsche Wohnen-Konzerns verfügen über steuerliche Verlust- und Zinsvorträge. Ein
Verlustvortrag ist die Summe der Verluste, die in den abgelaufenen Veranlagungszeiträumen angefallen sind
und nicht mit positiven Einkünften bzw. Gewerbeerträgen verrechnet werden konnten. Ein Zinsvortrag ist der
Gesamtbetrag der Zinsen, der aufgrund der Zinsschranke in den Vorjahren steuerlich nicht abzugsfähig war.
Diese Verlust- und Zinsvorträge können unter gewissen Beschränkungen das zukünftige steuerpflichtige
Einkommen bzw. den Gewerbeertrag mindern. Diese körperschaft- und gewerbesteuerlichen Verlustvorträge
sowie die Zinsvorträge könnten gemäß § 8c KStG (ggf. in Verbindung mit § 10a Satz 10 Gewerbesteuergesetz
(„GewStG“) und § 8a KStG) auf Ebene der Deutsche Wohnen AG sowie ihren direkten und indirekten
Tochtergesellschaften in Zukunft anteilig oder vollständig verloren gehen, wenn innerhalb eines Zeitraums von
5 Jahren 25 % oder mehr der Aktien oder Stimmrechte der Gesellschaft in einer Hand unmittelbar oder mittelbar
vereinigt würden (sogenannter schädlicher Beteiligungserwerb). Aktien gelten als in einer Hand vereinigt, wenn
sie an einen Erwerber, diesem nahe stehende Personen oder eine Gruppe von Erwerbern mit gleichgerichteten
Interessen (auch im Wege einer Kapitalerhöhung) übertragen werden. Da das gezeichnete Kapital vollständig
als Streubesitz an der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt wird, könnte im Rahmen des Börsenhandels ein
solcher schädlicher Beteiligungserwerb im Sinne des § 8c KStG stattfinden, ohne dass die Deutsche Wohnen
dies beeinflussen könnte. Daher besteht das Risiko, dass die Deutsche Wohnen AG und ihre
Tochtergesellschaften die bestehenden körperschaftsteuerlichen Verlustvorträge von EUR 1,1 Mrd. und die
gewerbesteuerlichen Verlustvorträge von EUR 0,9 Mrd. per 31. Dezember 2012 sowie eventuell entstehende
Zinsvorträge künftig nicht oder nur begrenzt nutzen können.
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