Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

GSW-Aktie von EUR 30,01 ergibt sich ein Wertverhältnis von rund 1:2,21.
Das bedeutet, jeder GSW-Aktionär muss nach der gesetzlich vorgeschriebene
Mindestgegenleistung in Form von Aktien (§ 31 Abs. 1, 2 und 7 WpÜG
in Verbindung mit § 5 Abs. 1 und 3, § 7 WpÜGAngebV) mindestens rund
2,21 Deutsche Wohnen-Angebotsaktien als Gegenleistung bekommen. Mit
dem höheren von der Deutsche Wohnen angebotenen Umtauschverhältnis
von 1:2,55 erhalten die GSW-Aktionäre eine Prämie von rund 15,6 %. Der
für eine GSW-Aktie angebotene Wert der Deutsche Wohnen-Angebotsaktien
von rund EUR 34,68 enthält damit gegenüber dem Drei-Monats-
Durchschnittskurs der GSW-Aktien (EUR 30,01) eine Prämie von EUR 4,67
und liegt über dem Mindestpreis gemäß § 31 Abs. 1, 2 und 7 WpÜG in Verbindung
mit §§ 7 und 5 Abs. 1 und 3 WpÜGAngebV.
Schlusskurs vor Veröffentlichung der Entscheidung zur Abgabe des Übernahmeangebots.
Gemessen an den jeweiligen Schlusskursen vor Veröffentlichung
der Entscheidung zur Abgabe des Übernahmeangebots der Deutsche
Wohnen-Aktie (EUR 14,16) und der GSW-Aktie (EUR 31,47) ergibt sich ein
Wertverhältnis von rund 1:2,22. Das bedeutet, jeder GSW-Aktionär müsste
für eine GSW-Aktie rund 2,22 Deutsche Wohnen-Angebotsaktien bekommen.
Mit dem höheren von der Deutsche Wohnen angebotenen Umtauschverhältnis
von 1:2,55 erhalten die GSW-Aktionäre eine Prämie von rund
14,7 %. Der nach dieser Bewertung für eine GSW-Aktie angebotene Wert
der Deutsche Wohnen-Angebotsaktien von rund EUR 36,11 enthält damit
gegenüber dem Schlusskurs vor Veröffentlichung der Entscheidung zur Abgabe
des Übernahmeangebots der GSW-Aktie (EUR 31,47) eine Prämie von
EUR 4,64.
EPRA NAV. Gemessen an dem jeweiligen EPRA NAV der Deutsche Wohnen-Aktie
(EUR 12,79) und der GSW-Aktie (EUR 30,03) ergibt sich ein
Wertverhältnis von rund 1:2,35. Das bedeutet, jeder GSW-Aktionär müsste
für eine GSW-Aktie rund 2,35 Deutsche Wohnen-Angebotsaktien bekommen.
Mit dem höheren von der Deutsche Wohnen angebotenen Umtauschverhältnis
von 1:2,55 erhalten die GSW-Aktionäre eine Prämie von 8,6 %.
Der für eine GSW-Aktie angebotene Wert der Deutsche Wohnen-
Angebotsaktien von rund EUR 32,61 enthält damit gegenüber dem EPRA
NAV je Aktie der GSW-Aktien (EUR 30,03) eine Prämie von EUR 2,58.
Legt man der Berechnung der Prämie auf Seiten der GSW den EPRA NAV
(verwässert) je Aktie (EUR 29,57) zugrunde, beträgt die Prämie EUR 3,04 je
GSW-Aktie oder 10,3 %, wobei zu berücksichtigen ist, dass sich die für die
Ermittlung der Prämie zugrunde gelegte Anzahl von GSW-Aktien aufgrund
der angenommenen Wandlung zu dem angepassten Wandlungspreis auf
56,75 Mio. erhöht.
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