Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

So könnten die öffentliche Hand oder Industrieunternehmen mit Wohnimmobilienbesitz vermehrt versuchen,
Wohnungen an Mieter, Selbstnutzer und Kapitalanleger sowie Finanzinvestoren zu verkaufen. Beispielsweise
wurde in der jüngeren Vergangenheit in Deutschland eine Vielzahl an Wohnungsbeständen privatisiert. Ein
erhöhtes Angebot an Wohnimmobilien könnte die Verkaufspreise besonders in den lokalen Märkten, in denen
die Deutsche Wohnen über Immobilienbesitz verfügt, unter Druck setzen. Neben einem steigenden Angebot
könnte dieser Effekt auch durch eine sinkende Nachfrage oder eine Kombination dieser beiden Faktoren
eintreten. Derzeit erwerben Privatpersonen in Deutschland Immobilien vielfach auch zur Altersvorsorge, als
deren Element Investitionen in Wohnimmobilien in Deutschland zunehmend als wichtiger betrachtet wurden.
Sollte die Immobilie als Element der Altersvorsorge in Zukunft jedoch als weniger wichtig angesehen werden
oder aufgrund von Veränderungen der steuerlichen, rechtlichen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
ökonomisch weniger attraktiv werden, könnte die Nachfrage nach Wohnimmobilien unter potenziellen Käufern
nachlassen, mit der Folge, dass Wohnungen nur noch zu niedrigeren Preisen erfolgreich verkauft werden
könnten. U. a. könnten politische Bestrebungen, Mieterhöhungen zu begrenzen und auch die Miethöhe bei
Neuabschlüssen zu reglementieren, Investitionen in Wohnungen ökonomisch unattraktiv machen (siehe auch
„—Risiken im Zusammenhang mit dem Geschäft der Deutsche Wohnen—Die Geschäftstätigkeit der Deutsche
Wohnen ist von den allgemeinen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen in Deutschland abhängig.
Nachteilige Änderungen der rechtlichen Rahmenbedingungen, wie zum Beispiel eine Ausweitung der
Mieterschutzgesetze oder eine Verschärfung der Umweltschutzgesetze, könnten erheblich negative
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage und die zukünftige Geschäftstätigkeit, z. B. im
Hinblick auf potenzielle Akquisitionen, des Deutsche Wohnen-Konzerns haben.“). Niedrigere Verkaufspreise
würden insgesamt den Gewinn der Deutsche Wohnen beim Verkauf von Wohnungen schmälern oder könnten
sogar zu Verlusten führen.
Niedrigere Verkaufspreise könnten zudem zu einer Anpassung der beizulegenden Zeitwerte (Fair Values) des
Immobilienportfolios in der Konzernbilanz und zu Verlusten aus der darauf folgenden Fair Value-Anpassung
der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung der jeweiligen
Rechnungslegungsperiode führen. Darüber hinaus könnte eine Veräußerung von Immobilien temporär auch
völlig unmöglich werden, wenn kein liquider Markt für Immobilien besteht. Weitere Erhöhungen der
Grunderwerbsteuersätze über die in den letzten Jahren mehrheitlich auf 5 % erfolgten Erhöhungen in den
einzelnen Bundesländern könnte ebenfalls die Liquidität von sowie die Nachfrage nach Immobilien belasten.
Weiterhin würden die niedrigeren Verkaufspreise für Immobilien bzw. der Rückgang der Verkäufe auch zu
niedrigeren Zahlungsmitteleingängen bei der Deutsche Wohnen führen, was sich negativ auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage der Deutsche Wohnen auswirken könnte.
Die Deutsche Wohnen ist in Deutschland im Bereich der Wohnimmobilien, aber auch im Bereich der
Gewerbeimmobilien und der Seniorenimmobilien einem intensiven Wettbewerb (u. a. bei der Vermietung und
beim Verkauf) ausgesetzt. Zwar stammen die meisten Wettbewerber aus Deutschland, doch könnten auch
vermehrt ausländische Wettbewerber in den deutschen Immobilienmarkt drängen und den Wettbewerb
verschärfen. Die Folge eines verstärkten Wettbewerbs könnten niedrigere Verkaufserlöse, niedrigere Margen,
niedrigere Vertragsmieten sowie höhere Kaufpreise für Immobilienportfolios sein. Einige der derzeitigen
Wettbewerber verfügen möglicherweise über eine breitere Kundenbasis für den Verkauf ihrer Immobilien oder
deutlich größere finanzielle Ressourcen als die Deutsche Wohnen und könnten diese Effekte durch eine
aggressivere Preisgestaltung noch verstärken.
Alle diese Faktoren könnten sich erheblich nachteilig auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des
Deutsche Wohnen-Konzerns auswirken.
Die Deutsche Wohnen investiert überwiegend in Immobilien. Aufgrund des potenziell illiquiden
Immobilienmarktes kann die Deutsche Wohnen Teile ihres Immobilienportfolios möglicherweise nur zu
ungünstigen Bedingungen oder gar nicht verkaufen.
Die Deutsche Wohnen investiert überwiegend in Immobilien, für die ein Markt mit nur eingeschränkter
Liquidität besteht. Grundsätzlich hängt aber die Möglichkeit, Teile des Gesamtportfolios zu verkaufen, von der
Liquidität der Anlagemärkte ab. Die Deutsche Wohnen könnte daher Teile ihres gesamten Immobilienportfolios
möglicherweise nicht oder nur zu ungünstigen Konditionen verkaufen, falls die Gesellschaft Teile des
Gesamtportfolios liquidieren müsste, vor allem wenn der Verkauf aus irgendeinem Grund (wie zum Beispiel
Liquiditätsengpässe) kurzfristig erfolgen müsste. Ist ein Verkauf zwingend erforderlich, wird der für den
Verkauf einer Immobilie oder eines Immobilienportfolios erzielte Preis möglicherweise deutlich unter dem
beizulegenden Zeitwert (Fair Value) der Immobilie bzw. des Immobilienportfolios liegen, und es gibt keine
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