Freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre der ...

Die interne Bewertung des gesamten Immobilienportfolios der Deutsche Wohnen wurde durch externe, von der
CBRE GmbH zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 durchgeführte Bewertungen weitgehend
bestätigt.
Abschreibungen
Die Abschreibungen blieben in den Geschäftsjahren 2011 und 2010 konstant bei EUR 3,0 Mio.
Finanzergebnis
Die folgende Tabelle zeigt die Zusammensetzung des Finanzergebnisses für die zum 31. Dezember 2011 und
31. Dezember 2010 endenden Geschäftsjahre:
1. Januar -
31. Dezember
2011
1. Januar -
31. Dezember
2010
(geprüft)
(in EUR Mio.)
Laufende Zinsen .............................................................................................................. (81,6) (86,3)
Aufzinsung von Verbindlichkeiten und Pensionen .......................................................... (12,1) (13,9)
Vorfälligkeitsentschädigungen ........................................................................................ – (23,6)
Finanzaufwendungen .................................................................................................... (93,7) (123,7)
Ergebnis aus der Marktwertanpassung derivativer Finanzinstrumente............................ (0,2) (0,2)
Finanzerträge ................................................................................................................... 0,7 0,8
Finanzergebnis ............................................................................................................... (93,2) (123,1)
Das Finanzergebnis verbesserte sich um 24,3 % von EUR -123,1 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR -93,2
Mio. im Geschäftsjahr 2011. Dies ist vor allem darauf zurückzuführen, dass in 2011 keine
Vorfälligkeitsentschädigungen gezahlt wurde (2010: EUR 23,6 Mio.) und die laufenden Zinsen um 5,4 % von
EUR 86,3 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR 81,6 Mio. im Geschäftsjahr 2011 zurückgingen. Der
Hauptgrund für die geringeren laufenden Zinsen war der niedrigere Durchschnittszinssatz in 2011 verglichen zu
2010. Die Finanzerträge blieben mit EUR 0,7 Mio. im Geschäftsjahr 2011 nahezu unverändert gegenüber dem
Geschäftsjahr 2010. Das Ergebnis aus der Marktwertanpassung derivativer Finanzinstrumente wies in beiden
Geschäftsjahren 2011 und 2010 konstant einen Verlust von EUR 0,2 Mio. auf.
Ergebnis vor Steuern
Das Ergebnis vor Steuern stieg um 50,1 % von EUR 57,1 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR 85,8 Mio. im
Geschäftsjahr 2011. Wie oben angemerkt, profitierte das Ergebnis vor Steuern im Geschäftsjahr 2011 von
Verbesserungen des Finanzergebnisses und des Ergebnisses aus der Wohnungsbewirtschaftung, die teilweise
durch geringere Gewinne aus der Fair Value-Anpassung der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien,
höhere Verwaltungskosten und ein geringeres Ergebnis aus Verkauf ausgeglichen wurden. Das EBT (bereinigt)
stieg von EUR 33,7 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR 46,0 Mio. im Geschäftsjahr 2011 bzw. um 36,5 % im
Wesentlichen durch ein stabiles Kostenniveau im Personal- und Sachkostenbereich trotz Zukäufen, sinkenden
laufenden Zinsaufwendungen und einem gestiegenen Ergebnis aus der Wohnungsbewirtschaftung.
Ertragsteuern
Die Ertragsteuern stiegen aufgrund eines steigenden tatsächlichen Steueraufwands und eines steigenden latenten
Steueraufwands um 5,6 % von EUR 33,3 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR 35,2 Mio. im Geschäftsjahr
2011. Der Anstieg des tatsächlichen Steueraufwands von EUR 4,8 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR 5,4
Mio. im Geschäftsjahr 2011 ist ausschließlich auf den nicht-liquiditätswirksamen Steuervorteil aus
Kapitalerhöhungskosten (EUR 2,4 Mio. im Geschäftsjahr 2011) zurückzuführen, der durch einen Rückgang der
laufenden Ertragsteuern um EUR 1,8 Mio. nur teilweise kompensiert werden konnte. Der latente Steueraufwand
stieg um 4,6 % von EUR 28,5 Mio. im Geschäftsjahr 2010 auf EUR 29,8 Mio. im Geschäftsjahr 2011. Die
folgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Ertragsteuern:
-75-
1. Januar -
31. Dezember
2011
(geprüft)
(in EUR Mio.)
1. Januar -
31. Dezember
2010