2 management - School of International Business and ...

607 Controlling ausländischer Tochtergesellschaften
Bedeutung Kennzahlen in Landeswährung nach Umrechnung in
Stammlandwährung
1. Umsatz
2. Jahresüberschuss vor Steuern
3. Cash Flow
4. Umsatzrentabilität
5. Jahresüberschuss nach Steuern
6. Gesamtkapitalrentabilität
7. Kapitalumschlagshäufigkeit
8. Forderungsumschlagszeit
9. Return-on-Investment
10. Materialumschlagszeit
11. Eigenkapitalrentabilität
12. Erzeugnisumschlagszeit
Anmerkung:
Mittelwerte auf einer Skala mit 1 = unwichtig und 4 = sehr wichtig
3.42
3.37
3.37
3.00
2.95
2.63
2.58
2.53
2.42
2.32
2.32
2.16
3.47
3.47
3.16
3.05
3.11
2.68
2.57
2.63
2.63
2.47
2.32
2.21
Abbildung 2 | Kennzahlen zur Erfolgsbeurteilung ausländischer Tochtergesellschaften
in der Untersuchung von Pausenberger (1996, S. 188)
Vermehrt wird auch der Shareholder Value bzw. Unternehmenswert als Steuerungsgröße zur Er-
folgsbeurteilung ausländischer Tochtergesellschaften genutzt (vgl. Wagner/Wobbe 1997; Nicklas
1998; Middelmann 2000; Rieg 2002). Dies lässt sich besonders durch den zunehmenden Druck der
Kapitalmärkte auf das Management erklären, weshalb die Steigerung des Unternehmenswertes
als zentrale Unternehmensaufgabe gesehen wird. (zu den Ursachen vgl. Welge/Al-Laham 2008,
S. 130). Jedoch ist die Forderung nach einer wertorientierten Unternehmungsführung nicht nur für
börsennotierte Unternehmen relevant, sondern grundsätzlich für alle Unternehmen, deren Bestre-
bung das Erwirtschaften von Renditen ist, die über den Kapitalkosten liegen. Diese Zielsetzung
gilt selbstverständlich nicht nur für die Muttergesellschaften, sondern aufgrund der hierarchischen
Beziehung auch direkt für die ausländischen Töchter.
Neben den Schwächen erfolgsorientierter Kennzahlen wie Umsatzwachstum, Umsatzrentabilität oder
ROI im nationalen Kontext existieren für einen internationalen Einsatz weitere gravierende Probleme
(vgl. Zünd 1973, S. 125 ff.; Weihrich/Koontz 1993, S. 580 f.; Radebaugh/Gray/Black 2006, S. 380 ff.):
– Die angemessene Bewertung des Erfolgs einer ausländischen Tochtergesellschaft ist
nur unter Berücksichtigung der Umweltbedingungen des Gastlandes möglich. Während
z.B. ein ROI von 5% in den USA als angemessen beurteilt werden kann, wird ein entspre-
chender Wert in China angesichts des deutlich höheren Investitionsrisikos und des
höheren Marktwachstums möglicherweise als unbefriedigend eingeschätzt. Bei der Er-
folgsbeurteilung ausländischer Tochtergesellschaften müssen deshalb Korrekturen hin-
sichtlich der jeweiligen landesspezifischen Bedingungen vorgenommen werden.
– Darüber hinaus wird das in einem Land erzielte Ergebnis wesentlich durch unterschiedli-
che nationale Steuerbelastungen beeinflusst.