Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel - The Ludwig von Mises ...

Die gesetzliclie Beschrankung der Umlaufsmittelausgabe. 445
Zinssatz ihrer Aktivgeschafte in eine gewisse Ubereinstimmung
zu dem der anderen Umlaufsmittelbanken zu setzen. Er darf
nicht unter jenen sinken, da sonst die Geldbetrage, welche
von der freilich wachsenden Zahl ihrer Kunden fiir Zahlungen
an Kunden der anderen Banken benotigt werden, derart zunehmen,
dafi ihre Solvenz gefahrdet wird. In dem die Bank
den Diskontsatz erhoht, schiltzt sie ihre eigene Zahlungsfahigkeit.
Das wird aber keineswegs durch den Schutz des
Einlosungsfondes, dessen geringe Bedeutung fur die Aufrechterhaltung
des Wertes der Umlaufsmittel wir gezeigt haben,
erreicht, vielmehr dadurch, dafi jede kunstliche Erweiterung
der Umlaufsmittelzirkulation durch Unterbietung der Zinsforderung
der Konkurrenzbanken und damit auch die Vermehrung
der Anspruche zur Einlosung der Umlaufsmittel
vermieden wird. Die sogenannte Diskontpolitik mufiten die
Banken auch betreiben, wenn keine gesetzlichen Vorschriften
iiber die Notendeckung bestiinden.
In Deutschland wird seit Jahren viel dariiber geschrieben,
ob einzelne diskontpolitische Mafinahmen der Reichsbank
von der Riicksicht auf die Verhaltnisse des inlandischen oder
auf die des internationalen Geldmarktes geleitet seien. Die
Frage ist in der Form, in der sie meist gestellt wird, sinnlos.
Die Freizugigkeit der Kapitalgiiter, die heute nur wenig
durch gesetzliche Bestimmungen (Zolle u. dgl.) oder sonstige
Hindernisse beengt ist, hat zur Ausbildung eines einheitlichen
Weltkapitalmarktes gefiihrt. Auf den Darlehensmarkten
der im Strome des Welthandels stehenden Volker
wird der Nettozins nicht mehr nach nationalen, sondern nach
internationalen Gesichtspunkten gebildet; nicht der im Lande
erzielbare naturliche Kapitalzins, sondern der wo immer erzielbare
bildet die Grundlage seiner Gestaltung. So wie
das zwischen dem Gelde und den ubrigen wirtschaftlichen
Gutern bestehende Austauschverhaltnis aller Orten identiseh
ist, so ist auch das Verhaltnis der Preise der Giiter hoherer
Ordnung und jener erster Ordnung iiberall dasselbe. Das
ganze System des modernen Welthandels milfite eine vollstandige
Anderung erfahren, wollte man die Freizugigkeit