Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel - The Ludwig von Mises ...

Die gesetzliche Beschrankung der Umlaufsmittelausgabe. 451
franzosischen Finanzpolitik ist der niedrigere Diskontsatz
aufierordentlich wichtig. Die Regierung der dritten Republik
mufi im Interesse der weiten Volksschichten, auf die sie
sich sttitzt, alles vermeiden, was den Hochstand der Rente,
welche die vorziigliehste Vermogenslage dieser Kreise bildet,
beeintrachtigen konnte. Ein wenn auch nur voriibergehend
hoher Diskont bildet stets eine Gefahr fiir den Rentenmarkt.
Eine Anzahl von Rentenbesitzern kann sich zur Veraufierung
der Titres veranlaflt sehen, urn ihre Kapitalien fruchtbringender
anzulegen, und die Beunruhigung, die von da
aus den Markt ergreifen konnte, milBte den Kurs unverhaltnismafiig
stark beeintrachtigen. Es ist auch nicht
zu leugnen, dafi der angestrebte Erfolg bis zu einem gewissen
Grade erreicht wird, wenn auch der Pramienpolitik
lange nicht jene Bedeutung zukommt, die ihr falschlich zugeschrieben
wurde und zugeschrieben wird.
Es ist vor allem fehlerhaft, den niedrigen Diskontsatz
Frankreichs dem geschilderten Vorgehen der Bank zuzuschreiben.
Wenn der Zinsfufi in Frankreich niedriger steht
als in anderen Landern, so ist dies ganz anderen Ursachen
zuzuschreiben. Frankreich ist das kapitalsreichste Land der
Welt; seine Bevolkerung aber hat nur wenig Tatigkeitsdrang
und Unternehmungsgeist 1 . So ist das Kapital zur Auswanderung
genotigt. In einem Kapitalexportlande mufi jedoch
die Rate des Darlehenszinses, auch wenn man von der
im Bruttozinse enthaltenen Risikopramie ganzlich absieht,
tiefer stehen als in einem Kapitalimportlande. Eine Reihe
von psychologischen Momenten lafit den Kapitalisten bei
Vergleichung der Rentabilitat heimischer und fremdlandischer
Anlagen die rein wirtschaftlichen Erwagungen bis zu einem
gewissen Grade zuriickstellen und jene diesen unter sonst
gleichen Verhaltnissen vorziehen. Dies erklart zur Geniige,
warum die Verzinsung lang- und kurzfristiger Anlagen in
Frankreich geringer ist als in anderen Landern, etwa im
S. 35 ff.
1 Vgl. Kaufmann, Das franzdsische Bankwesen. Tubingen 1911.
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