Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

254 CAPÍTULO 10 D INERO Y B ANCOS C ENTRALES
una tercera medida oficial de dinero, M3, la cual consiste
en M2 más depósitos privados en moneda extranjera.)
Puede ver en la figura que M2 es más del doble que
M1, y que el efectivo en poder del público (circulante)
es un poco más de la quinta parte de la totalidad del
dinero argentino, así como que los depósitos privados
en moneda extranjera no representan más que el
4.5 por ciento de todo el dinero argentino.
Los países de América Latina tienen medidas de
dinero que son ligeramente diferentes a las de los Estados
Unidos. Por ejemplo, M1 en México consiste en
el circulante que está fuera de los bancos (es decir,
en poder del público) más las cuentas corrientes o de
cheques que no devengan intereses. M2 consiste en M1
más los instrumentos bancarios a plazos de hasta un
año. En ella se incluyen las cuentas corrientes que
devengan algún tipo de interés. M3 consiste en M2
más los instrumentos no bancarios con plazo menor
a un año (principalmente valores gubernamentales).
Por último, la cuarta y más amplia medida oficial de
dinero en México es M4, que consiste en M3 más los
instrumentos bancarios y no bancarios a plazos mayores
de un año más los depósitos del sistema del ahorro
para el retiro (SAR).
En Estados Unidos, la medida M1 consiste en el
circulante y cheques de viajero, más depósitos a la vista
(cuentas de cheques) propiedad de individuos y negocios.
Este agregado M1, no incluye el circulante en poder
de los bancos, ni el circulante, ni los depósitos a la vista
propiedad del gobierno. Por otra parte, M2 incluye
a M1 más depósitos de ahorro, depósitos a plazo,
depósitos en fondos de inversión en el mercado de
dinero (mutual funds) y otros depósitos. M3 consiste
en M2 más los depósitos a plazo de gran magnitud.
Como podemos ver, las medidas oficiales de dinero
en Argentina, México y Estados Unidos son similares,
aunque no son necesariamente idénticas.
¿Son M1 y M2 realmente dinero? El dinero es un
medio de pago. Así que la prueba para saber si un activo
es dinero es saber si sirve como medio de pago. El circulante
pasa la prueba. ¿Pero qué pasa con los depósitos?
Los depósitos a la vista son dinero porque pueden transferirse
de una persona a otra al escribir un cheque o
mediante una tarjeta de débito. Dicha transferencia de
propiedad es equivalente a entregar circulante. Debido a
que M1 consiste en circulante más depósitos a la vista y
cada uno de éstos es un medio de pago, M1 sí es dinero.
¿Pero qué ocurre con M2? Algunos de los depósitos
de ahorro son medios de pago de la misma forma que
lo son los depósitos a la vista en M1. Se puede usar
un cajero automático en la tienda o en la gasolinera y
transferir fondos directamente de una cuenta de ahorros
para pagar la compra. Pero otros depósitos de ahorro
no son medios de pago. Estos depósitos se conocen
como activos líquidos. Liquidez es la propiedad de ser
instantáneamente convertible en un medio de pago
con tan sólo una pequeña pérdida de valor. Debido a
que la mayoría de los depósitos en M2 se convierten
rápida y fácilmente en circulante o depósitos a la vista,
son similares desde el punto de vista de operación a
M1, pero no son estrictamente medios de pago.
Los depósitos son dinero, pero los cheques no
Al definir el dinero incluimos, junto con el circulante, a
los depósitos en bancos y otras instituciones financieras.
Pero no consideramos como dinero a los cheques que
la gente escribe. ¿Por qué son dinero los depósitos pero
no los cheques?
Para ver porqué los depósitos son dinero pero no
los cheques, piense en lo que sucede cuando Carmela
compra una patineta en $200 a la empresa Patinetas
Roco. Cuando Carmela va a la tienda de Roco, ella
tiene $500 en su cuenta de cheques del Banco Láser.
Roco tiene $1,000 en su cuenta de depósito (casualmente,
en el mismo banco). Los depósitos totales de
estas dos personas son $1,500. Carmela escribe un
cheque de $200. Roco lleva el cheque al banco
de inmediato y lo deposita. El saldo de Roco sube de
$1,000 a $1,200 y el saldo de Carmela baja de $500
a $300. Los depósitos totales de Carmela y Roco son
los mismos de antes: $1,500. Roco tiene ahora $200
más y Carmela tiene $200 menos que antes.
Esta transacción ha transferido dinero de Carmela
a Roco. El cheque mismo nunca fue dinero. No había
$200 extra de dinero mientras el cheque estaba en
circulación. El cheque le da instrucciones al banco
para transferir dinero de Carmela a Roco.
En el ejemplo, Carmela y Roco usan el mismo
banco. La misma historia, pero con pasos adicionales,
describe lo que sucedería si Carmela y Roco usaran
bancos diferentes. En ese caso, el banco de Roco acredita
el cheque a la cuenta de Roco y después lleva el
cheque a una cámara de compensación. El cheque
entonces se envía al banco de Carmela, el cual le paga
al banco de Roco $200 y después carga $200 a la
cuenta de Carmela. Este proceso puede tomar algunos
días pero los principios son los mismos que cuando
dos personas usan el mismo banco.
Las tarjetas de crédito no son dinero Los cheques
no son dinero pero, ¿qué se puede decir de las tarjetas
de crédito? ¿No es lo mismo tener una tarjeta de crédito
y presentarla para pagar una patineta que usar dinero?
¿Por qué las tarjetas de crédito no son valoradas y
consideradas como parte de la cantidad de dinero?
Cuando se paga con cheque, con frecuencia se pide
comprobar la identidad con algún documento oficial.
A nadie se le ocurriría considerar ese documento como
dinero. Es sólo una forma de identificación. Una tarjeta