Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

C ONTROL DE LA OFERTA MONETARIA 271
operación de mercado abierto. Inicialmente, las reservas
bancarias aumentan pero la cantidad de dinero no
cambia. Los bancos tienen reservas excedentes y tiene
lugar la siguiente secuencia de acontecimientos:
■ Los bancos prestan las reservas excedentes.
■ Aumenta la oferta monetaria.
■ Se usan depósitos nuevos para efectuar pagos.
■ Parte del dinero nuevo se mantiene como efectivo, es
decir, ocurre una filtración de efectivo.
■ Parte del dinero nuevo permanece en depósito en los
bancos.
■ Aumentan las reservas obligatorias de los bancos.
■ Disminuyen las reservas excedentes pero siguen
siendo positivas.
La secuencia se repite en una serie de rondas,
pero cada ronda empieza con una cantidad de reservas
excedentes más pequeña que la anterior. El proceso
continúa hasta que las reservas excedentes son finalmente
eliminadas.
La figura 10.5 registra los aumentos de reservas,
préstamos, depósitos, efectivo y dinero que resulta de una
operación de compra de mercado abierto de $100,000.
En esta figura, el coeficiente de reservas obligatorias es el
10 por ciento de los depósitos, y la filtración de efectivo
es el 50 por ciento de los depósitos (estas cifras son
supuestas para mantener la aritmética simple).
El Banco Central compra $100,000 de valores a
los bancos. Las reservas bancarias aumentan en este
monto, pero los depósitos no cambian. Los bancos
tienen reservas excedentes de $100,000 y prestan esas
reservas. Cuando los bancos prestan $100,000 de reservas
excedentes, $66,667 permanecen en los bancos como
depósitos y $33,333 se filtran y se mantienen fuera
de los bancos como efectivo. La cantidad de dinero
ha aumentado ahora en $100,000: el aumento de los
depósitos más el aumento de las tenencias de efectivo.
FIGURA 10.7
El efecto multiplicador de una compra de mercado abierto
Efectivo
$33,333
Compra de mercado abierto
$100,000
Reserva
$6,667
Efectivo
$20,000
La secuencia
Préstamo
$100,000
Reserva
$4,000
Efectivo
$12,000
Depósito
$66,667
Préstamo
$60,000
Depósito
$40,000
Préstamo
$36,000
Depósito
$24,000
y así
sucesivamente …
La cuenta acumulada
Reservas Depósitos Efectivo
$66,667 $33,333
$6,667 $106,667 $53,333
$10,667 $130,667 $65,333
$16,667 $166,667 $83,333
Dinero
$100,000
$160,000
$196,000
$250,000
Cuando el Banco Central
proporciona a los bancos
$100,000 de reservas adicionales
en una operación
de mercado abierto, los
bancos prestan esas reservas.
Del monto prestado,
$33,333 (33.33 por ciento)
abandonan los bancos en
una filtración de efectivo y
$66,667 permanecen en
depósito. Con depósitos
adicionales, las reservas
obligatorias aumentan $6,667
(por el coeficiente de 10 por
ciento de reservas obligatorias)
y los bancos prestan
$60,000. De este monto,
$20,000 abandonan los
bancos en una filtración
de efectivo y $40,000 permanecen
en depósito.
El proceso se repite hasta
que los bancos han creado
suficientes depósitos como
para eliminar sus reservas
excedentes.Al final, las
reservas adicionales de
$100,000 crean $250,000
de dinero.