Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

268 CAPÍTULO 10 D INERO Y B ANCOS C ENTRALES
Control de la oferta
monetaria
EL BANCO CENTRAL VIGILA Y AJUSTA CONSTANTEMENTE
la cantidad de dinero en la economía. Para cambiar la
cantidad de dinero puede usar cualquiera de sus tres
instrumentos: los coeficientes de reservas obligatorias,
la tasa de descuento y las operaciones de mercado
abierto. Los coeficientes de reservas obligatorias se
cambian en muy pocas ocasiones. La tasa de descuento
y las operaciones de mercado abierto se usan con
más frecuencia. Veamos cómo funcionan estos
instrumentos.
Cómo funcionan los coeficientes
de reservas obligatorias
Cuando el Banco Central aumenta el coeficiente
de reservas obligatorias, los bancos deben mantener
más reservas. Para aumentar sus reservas, los bancos
deben disminuir sus préstamos, lo que disminuye la cantidad
de dinero. Cuando el Banco Central disminuye
su coeficiente de reservas obligatorias, los bancos
pueden mantener menos reservas. Al disminuir sus
reservas, los bancos aumentan sus préstamos, lo que
aumenta la cantidad de dinero.
Cómo funciona la tasa
de descuento
Cuando el Banco Central aumenta la tasa de descuento,
los bancos deben pagar un precio más alto por las
reservas que piden prestadas al Banco Central.
Enfrentados a un costo más alto de las reservas, los
bancos tratan de arreglárselas con reservas más pequeñas.
Pero con un coeficiente de reservas obligatorias dado,
los bancos también deben disminuir sus préstamos
para disminuir las reservas que piden en préstamo.
Así que la cantidad de dinero disminuye. Cuando el
Banco Central disminuye la tasa de descuento, los
bancos pagan un precio menor por las reservas que
piden prestadas al Banco Central. Enfrentados a un
costo más bajo de reservas, los bancos están dispuestos
a pedir prestadas más reservas y a aumentar sus
préstamos. De tal manera que la cantidad de
dinero aumenta.
Cómo funciona una operación
de mercado abierto
Cuando el Banco Central compra valores en una
operación de mercado abierto, las reservas de los bancos
aumentan, los bancos aumentan sus préstamos y la
cantidad de dinero aumenta. Cuando el Banco Central
vende valores en una operación de mercado abierto,
las reservas de los bancos disminuyen, los bancos
disminuyen sus préstamos y la cantidad de dinero disminuye.
Las operaciones de mercado abierto se usan
con más frecuencia que los otros dos instrumentos
y su operación es la más compleja. Así que se
estudiará este instrumento con mayor detalle que
los otros dos.
La clave para entender cómo funciona una
operación de mercado abierto es ver cómo cambian
las reservas del sistema bancario. Para ello, se rastrearán
los efectos de una operación de mercado abierto
cuando el Banco Central compra valores.
El Banco Central compra valores Suponga
que el Banco Central de un país compra $100 millones
en valores del gobierno en el mercado abierto.
Hay dos casos a considerar: cuando el Banco Central
compra a un banco comercial y cuando compra al
público (una persona o negocio que no es un banco
comercial). El resultado es esencialmente el mismo
en ambos casos, pero para demostrarlo, se estudiarán
los dos casos comenzando con el caso más simple
en el que el Banco Central le compra a un banco
comercial.
Compra a un banco comercial Cuando el Banco
Central compra $100 millones en valores gubernamentales
al Banco Comercial Latinoamérica suceden
dos cosas:
1. El Banco Comercial Latinoamérica tiene $100
millones menos de valores y el Banco Central
tiene $100 millones más de valores.
2. El Banco Central paga por los valores abonando
$100 millones en la cuenta de depósito del
Banco Comercial Latinoamérica en el Banco
Central.
La figura 10.5(a) muestra los efectos de estas
acciones en los balances del Banco Central y del Banco
Comercial Latinoamérica. La propiedad de los valores
pasa del banco comercial al Banco Central, así que los
activos del banco comercial disminuyen $100 millones
y los activos del Banco Central aumentan $100 millones,
como lo indica la flecha azul que va del Banco
Comercial Latinoamérica al Banco Central. El Banco
Central paga los valores abonando $100 millones a la
cuenta de depósito del Banco Comercial Latinoamérica
en el Banco Central (sus reservas), como lo muestra
la flecha verde que va del Banco Central al Banco
Comercial Latinoamérica. Esta acción aumenta
la base monetaria y aumenta las reservas del sistema
bancario.