Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

C REDIBILIDAD DE LAS POLÍTICAS MONETARIAS 435
La figura 16.8 ilustra la economía en pleno empleo,
con una inflación desatada de 10 por ciento anual. En
la gráfica (a), la economía está en la curva de demanda
agregada DA 0
y la curva de oferta agregada de corto
plazo OAC 0
. El PIB real es $10 billones y el nivel de
precios es 105. Con el PIB real igual al PIB potencial
en la curva OAL, la economía está en pleno empleo.
De manera equivalente, en la gráfica (b), la economía
está en la curva de Phillips de largo plazo, CPLP, y la
curva de Phillips de corto plazo, CPCP 0
. Se anticipa
una tasa de inflación de 10 por ciento anual, así que
el desempleo está en su tasa natural, la cual es del
6 por ciento de la fuerza laboral.
El año próximo se espera que aumente la demanda
agregada y que la curva de demanda agregada de la figura
16.8(a) se desplace a la derecha, de DA 0
a DA 1
. Con la
expectativa de este aumento de demanda agregada, los
salarios nominales aumentan para desplazar la curva
de oferta agregada de corto plazo de OAC 0
a OAC 1
.
Si las expectativas se cumplen, el nivel de precios sube
a 115.5 —una inflación de 10 por ciento— y el PIB
real permanece en el PIB potencial. En la gráfica (b),
la economía permanece en su posición original —el
desempleo está en su tasa natural y la inflación es
10 por ciento anual.
Se supone ahora que nadie espera que el Banco
Central cambie su política, pero el Banco Central de
hecho intenta desacelerar la inflación. Sube las tasas
de interés y desacelera el crecimiento monetario.
El crecimiento de la demanda agregada se desacelera
y la curva de demanda agregada (en la gráfica a) se
desplaza a la derecha, de DA 0
, no a DA 1
como las
personas esperan, sino a DA 2
.
Sin cambio en la tasa de inflación esperada, las tasas
salariales suben en el mismo monto que antes y la
curva de oferta agregada de corto plazo se desplaza a
la izquierda, de OAC 0
a OAC 1
. El PIB real disminuye
a $9.5 billones y el nivel de precios sube a 113.4 —una
tasa de inflación de 8 por ciento anual. En la figura
16.8(b), la economía se mueve a lo largo de la curva
FIGURA 16.8
El papel de la credibilidad
Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)
115.50
113.40
110.25
105.00
Disminución
inesperada de DA
OAL
La disminución
anticipada de DA
reduce la inflación
DA 0
OAC 2
OAC
0
DA 2
OAC 1
DA 1
0
9.5 10.0
0
6
9
PIB real (billones de $ de 2000)
Desempleo (porcentaje de la fuerza laboral)
(a) Demanda agregada y oferta agregada
(b) Curvas de Phillips
Inflación (porcentaje anual)
10
8
5
CPLP
Una caída inesperada
de la inflación
ocasiona recesión
CPCP 0
Una caída
anticipada de
la inflación
mantiene el
pleno empleo
CPCP 1
En la gráfica (a), se espera que la curva de demanda agregada
se desplace y realmente lo hace, de DA 0
a DA 1
. La curva de
oferta agregada de corto plazo se desplaza de OAC 0
a OAC 1
.
El nivel de precios aumenta a 115.5, pero el PIB real
permanece en $10 billones.
La inflación es de 10 por ciento anual, y esta tasa de inflación
es anticipada. La gráfica (b) muestra la misma situación:
el desempleo está en la tasa natural de 6 por ciento, y la
inflación es de 10 por ciento anual.
Una desaceleración inesperada del crecimiento de la
demanda agregada desplaza la curva de demanda agregada
de DA 0
a DA 2
. El PIB real disminuye a $9.5 billones, y la
inflación baja a 8 por ciento (el nivel de precios es 113.4).
El desempleo aumenta a 9 por ciento mientras la economía
se desliza hacia abajo, a CPCP 0
.
Una desaceleración del crecimiento de la demanda agregada
anunciada, creíble y anticipada, desplaza la curva de demanda
agregada de DA 0
a DA 2
. la curva de oferta agregada de corto
plazo se desplaza de OAC 0
a OAC 2
. La curva de Phillips de
corto plazo se desplaza a CPCP 1
. La inflación baja a 5 por
ciento anual, el PIB real permanece en $10 billones, y el
desempleo permanece en su tasa natural de 6 por ciento.