Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

266 CAPÍTULO 10 D INERO Y B ANCOS C ENTRALES
en moneda extranjera, que varían entre un 35 por
ciento para los que tienen hasta 29 días como plazo
de vencimiento, y hasta 10 por ciento si es mayor
a 90 días.
Por otro lado, a partir de 1995, el coeficiente de
reservas obligatorias para los bancos en México es, en
promedio, cero. Esto quiere decir que al final de un
periodo de 28 días un banco debe tener un saldo
promedio de cero en su cuenta con el Banco de México.
Por lo tanto, si al cierre de un día un banco se sobregiró
en su cuenta con el Banco de México, debe por lo
menos tener un saldo positivo por la misma cantidad
en otro día dentro del mismo periodo de medición.
Cuando un banco se sobregira en su cuenta con el
Banco de México deberá pagar una tasa de interés de
penalización equivalente al doble de la tasa de interés
de mercado.
Tasa de descuento La tasa de descuento es la tasa
de interés a la cual el Banco Central está dispuesto
a prestar reservas a los intermediarios financieros.
En Estados Unidos, la junta de directores de por lo
menos uno de los 12 bancos de la Reserva Federal
propone un cambio en la tasa de descuento al FOMC
y la Junta de Gobernadores lo aprueba o no.
En algunos países, estas operaciones se conocen
como facilidades de crédito o depósito, o como
operaciones de “ventanilla” de los bancos centrales.
El objetivo de esta tasa es permitir que un Banco
Central opere como prestamista de última instancia
de los bancos comerciales. Por lo general, la tasa a la
que se otorgan los créditos es superior a la del mercado
y la tasa que se paga sobre los depósitos es
inferior a la del mercado. En algunos países esto no es
así (por ejemplo en Estados Unidos, Alemania e Italia),
pero existen limitaciones adicionales para el acceso
a esta tasa.
Operaciones de mercado abierto Una operación
de mercado abierto es la compra o venta de valores gubernamentales
que realiza el Banco Central en el
mercado abierto. Cuando este banco realiza una
operación de mercado abierto, efectúa una transacción
con un banco o algún otro negocio, pero no hace
transacciones con el gobierno federal.
La figura 10.4 muestra la estructura y los instrumentos
de política de la Fed. Para entender cómo
funcionan los instrumentos, necesitamos conocer
la hoja de balance de un Banco Central.
La hoja de balance de un Banco Central
La tabla 10.3 muestra el balance del Sistema de la
Reserva Federal de febrero de 2002. Los activos (lado
izquierdo) son los recursos que posee la Fed y los
FIGURA 10.4
La estructura de la Fed
Junta de
Gobernadores
Presidente de
la Junta de Gobernadores
Personal de la junta
(economistas)
Coeficiente de
reservas obligatorias
y la
tasa de descuento
Doce
bancos
regionales
de la
Reserva
Federal
Comité de
política principal
Comité Federal
de Mercado
Abierto
Instrumento de política
principal: operaciones
de mercado bierto
La Junta de Gobernadores establece o fija el coeficiente de
reservas obligatorias y, a propuesta de los 12 bancos
de la Reserva Federal, fija la tasa de descuento. La Junta de
Gobernadores y los presidentes de los bancos regionales
de la Reserva Federal se reúnen en el FOMC para determinar
las operaciones de mercado abierto.