Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

E L TIPO DE CAMBIO 487
FIGURA 18.7
Cambios de la oferta de
dólares
FIGURA 18.8
Tipo de cambio de equilibrio
Tipo de cambio ($ por dólar)
150
100
Disminución de la
oferta de dólares
O 1
O 0
O 2
Tipo de cambio ($ por dólar)
150
100
Excedente a $150
por dólar
O
Equilibrio a $100
por dólar
50
Aumento de la
oferta de dólares
50
Escasez a $50
por dólar
D
0 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7
Cantidad (billones de dólares por día)
Un cambio de cualquier factor que influya sobre la cantidad
de dólares que las personas planean vender, distinto al
tipo de cambio, ocasiona un cambio de la oferta de dólares.
La oferta de dólares
Aumenta si:
■ Disminuye el diferencial
de tasas de interés.
■ Baja el tipo de cambio
futuro esperado.
Disminuye si:
■ Aumenta el diferencial
de tasas de interés.
■ Sube el tipo de cambio
futuro esperado.
A través de una red mundial de computadoras, la información
fluye de comerciante a comerciante, y el precio
de las divisas se ajusta segundo a segundo con el fin de
garantizar un balance entre los planes de vender y comprar.
De esta manera, el precio se ajusta cada minuto
para mantener al mercado en equilibrio.
Variaciones en el tipo de cambio
Si la demanda de dólares se incrementa y la oferta de
dólares permanece inalterada, el tipo de cambio sube.
Si la demanda de dólares se reduce y la oferta de dólares
permanece inalterada, el tipo de cambio cae. De manera
similar, si la oferta de dólares se reduce y la demanda de
dólares no se altera, el tipo de cambio sube. Si la oferta
de dólares aumenta y la demanda de dólares permanece
constante, el tipo de cambio baja.
Estas predicciones acerca de los efectos que tienen
los cambios de la oferta y la demanda son exactamente
iguales a los que acontecen en otros mercados.
0 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7
Cantidad (billones de dólares por día)
La curva de demanda de dólares es D y la curva de oferta
es O. Si el tipo de cambio es $150 por dólar, hay un excedente
de dólares y el tipo de cambio baja. Si el tipo de
cambio es $50 por dólar, hay una escasez de dólares y
el tipo de cambio sube. Si el tipo de cambio es $100 por
dólar, no hay escasez ni excedente de dólares y el tipo
de cambio permanece constante. El mercado está en
equilibrio.
Por qué el tipo de cambio es volátil Algunas
veces el dólar se deprecia y otras veces se aprecia, pero
la cantidad de dólares que se intercambia cada día es
relativamente constante. ¿Por qué? La principal razón
es que la oferta y la demanda no son independientes
entre sí en el mercado de divisas.
Cuando se estudió la oferta y la demanda de dólares,
se vio que, a diferencia de lo que acontece en otros mercados,
la oferta y la demanda de divisas enfrentan algunas
influencias comunes. Una alteración en el tipo de cambio
esperado en el futuro o una modificación en el diferencial
de las tasas de interés cambian la oferta y la demanda en
direcciones opuestas. Estas influencias comunes sobre la
oferta y la demanda explican por qué a veces el tipo de
cambio puede ser volátil, a pesar de que la cantidad
intercambiada de dólares permanece sin cambios.
En el mercado de divisas, todo el mundo tiene el potencial
para demandar y ofrecer. Cada uno tiene un precio
sobre el cual se comprará y se venderá. Ahora se verá cómo
funcionan estos efectos comunes de la oferta y la demanda
por medio del estudio de un episodio de depreciación del
peso mexicano, la apreciación del dólar durante 1999-2001
y la depreciación del dólar 2001-2003.