Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

L OGRAR LA ESTABILIDAD DEL NIVEL DE PRECIOS 431
nes del crecimiento de la productividad. De acuerdo con
la teoría del ciclo económico real, no existe una distinción
entre la oferta agregada de largo plazo y la oferta agregada
de corto plazo. Debido a que la tasa de salario nominal es
flexible, el mercado laboral siempre está en equilibrio y
el desempleo siempre está en su tasa natural. Así que la
curva de oferta agregada de largo plazo vertical es también
la curva de oferta agregada de corto plazo. El nivel de
precios y el PIB real fluctúan debido a sus desplazamientos
en la curva de oferta agregada de largo plazo.
Sin importar si la teoría del ciclo económico real
es correcta, no hay duda de que la tasa de crecimiento
de la productividad cambia. Por ejemplo, el crecimiento
de la productividad se desaceleró durante la década
de 1970 y aumentó durante la década de 1990.
Una desaceleración del crecimiento de la productividad
disminuye el PIB potencial (y la curva OAL) en relación
con lo que hubiera sido de otra manera y un aumento
en el crecimiento de la productividad aumenta el PIB
potencial (y la curva OAL) en relación con lo que
hubiera sido de otra manera.
Fluctuaciones de la presión por presión de
costos La inflación por presión de los costos es la
inflación que tiene sus orígenes en los aumentos de
los costos (vea el capítulo 12, p. 305). Las presiones
inflacionarias por costos fluctúan y ocasionan cambios
en la oferta agregada de corto plazo. Durante los años
1973-1974 y de nuevo en el año 1979, los precios
mundiales del petróleo aumentaron y produjeron un
aumento de la presión por empuje de costos. La curva
OAC se desplazó a la izquierda. Durante la década de
1990, el precio mundial del petróleo cayó y debilitó
la inflación por empuje de costos. La curva OAC se
desplazó a la derecha.
La respuesta del nivel de precios y del PIB real a
los choques de la oferta agregada que se acaban de
examinar, depende de la política monetaria. Primero se
verá lo que ocurre si se utiliza la regla fija monetarista.
Y también se considerarán dos tipos de choques —un
choque de productividad que afecta a la oferta agregada
de largo plazo y un choque por presión de costos que
afecta a la oferta agregada de corto plazo.
Regla fija monetarista con un
choque de productividad
Como en el caso de los choques de demanda agregada,
una política de regla fija mantiene la cantidad de dinero
constante independientemente de lo que ocurra con
el nivel de precios y el PIB real. La figura 16.5 muestra
cómo responden el nivel de precios y el PIB real al
choque de productividad negativo, similar a la desaceleración
del crecimiento de la productividad de la
década de 1970 en Estados Unidos.
En ausencia de un choque de productividad, la
economía estaría en el punto A de la curva de demanda
agregada DA 0
, y la curva de oferta agregada de largo
plazo OAC 0
en un nivel de precios de 105 y con un
PIB real igual a $10 billones.
Suponga que en vez de estar en OAL 0
, un menor
crecimiento de la productividad significa que la curva
de oferta agregada de largo plazo es OAL 1
. Con una
regla fija, el nivel más bajo de oferta agregada de largo
plazo no tiene ningún efecto sobre la oferta monetaria
ni sobre la demanda agregada. La curva de demanda
agregada permanece en DA 0
sin importar el nivel de
la oferta agregada de largo plazo.
Con una menor oferta agregada de largo plazo, el
PIB real baja a $9.5 billones, y el nivel de precios sube
a 115 en el punto B.
La disminución del PIB real es una consecuencia inevitable
del choque de productividad real y ninguna política
monetaria puede cambiar este resultado. Pero un aumento
del nivel de precios es una consecuencia de la política monetaria
de regla fija. El nivel de precios aumenta porque la
curva DA tiene pendiente negativa. Una disminución del
PIB potencial con una demanda agregada constante debe
ocasionar un aumento del nivel de precios.
¿Puede una regla de reacción mejorar el resultado
de una regla fija?
FIGURA 16.5
Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)
135
125
115
105
95
Resultado de
la regla fija
0 9.0
Una regla fija con un choque
de oferta agregada de largo
plazo
OAL 1
B
OAL
0
A
DA 0
9.5 10.0 10.5 11.0 11.5
PIB real (billones de $ de 2000)
Con un crecimiento de la productividad normal, la economía
estaría en el punto A en OAL 0
.La desaceleración del
crecimiento de la productividad coloca a la curva de oferta
agregada de largo plazo en OAL 1
. Con una regla monetarista,
no hay cambio en la cantidad de dinero y la demanda
agregada permanece en DA 0
. El PIB real disminuye a $9.5
billones, y el nivel de precios aumenta a 115 en el punto B.