Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

L OGRAR LA ESTABILIDAD DEL NIVEL DE PRECIOS 429
De manera inversa, cuando la curva de demanda
agregada se desplaza a la derecha, hacia DA ALTA
, el
equilibrio ocurre en el punto C. El nivel de precios ha
aumentado a 110, y el PIB real ha aumentado a $10.5
billones. La economía está en auge. El PIB real excede
al PIB potencial (una brecha inflacionaria), y el
desempleo está por debajo de su tasa natural.
De nuevo, debido a que la demanda agregada
fluctúa, el nivel de precios y el PIB real no permanecen
en sus niveles de auge. Cuando las expectativas de beneficios
empeoran, los gastos en inversión disminuyen,
o mientras la expansión de la economía se detiene en
el resto del mundo, las exportaciones disminuyen.
Como resultado, la curva de demanda agregada se
desplaza hacia la izquierda, a DA 0
. El nivel de precios
cae y el PIB real disminuye hacia el PIB potencial.
(En el análisis anterior, se debe pensar que el nivel
de precios aumenta y disminuye de manera relativa a
una tendencia de aumento, de manera que el nivel
de precios nunca cae realmente.)
Ahora se hará una comparación del ajuste de esta política
de regla fija con el de la política de regla de reacción.
Una regla de reacción keynesiana con
choques de demanda agregada
Si la política monetaria sigue la regla de reacción que
proponen los keynesianos (vea el capítulo 7, p. 179), la
tasa de interés y la cantidad de dinero responden a la situación
de la economía. Una disminución de la demanda
agregada coloca al nivel de precios debajo de su
objetivo y al PIB real por debajo del PIB potencial, y
un aumento de la demanda agregada coloca al nivel de
precios sobre su objetivo y al PIB real por arriba del
PIB potencial. Así que la regla de reacción aumenta la
tasa de interés y disminuye la cantidad de dinero cuando
la demanda agregada aumenta, y recorta la tasa de
interés y aumenta la cantidad de dinero cuando la
demanda agregada disminuye.
La respuesta del nivel de precios y el PIB real a esta
regla de reacción depende de qué tan bien esté implementada.
La figura 16.4 ilustra el comportamiento del nivel de
precios y el PIB real bajo la política de regla de reacción
cuando la política es implementada de manera correcta.
Como en el caso anterior, sin una regla de reacción,
la demanda agregada fluctúa entre DA BAJA
y
DA ALTA
, y el nivel de precios y el PIB real fluctúan
en la misma dirección que la demanda agregada.
Pero con una regla de reacción, cuando una disminución
de la inversión o de las exportaciones disminuye
la demanda agregada y desplaza a la curva de demanda
agregada a DA BAJA
, el Banco Central recorta la tasa de
interés y aumenta la cantidad de dinero. Entonces la
curva de demanda agregada empieza a desplazarse hacia
la derecha, a DA 0
.
De manera similar, cuando un aumento en la
inversión o en las exportaciones aumenta la demanda
agregada y desplaza a la curva de demanda agregada
a DA ALTA
, el Banco Central aumenta la tasa de interés
y disminuye la cantidad de dinero. Entonces la curva
de demanda agregada empieza a desplazarse hacia
la izquierda, a DA 0
.
Idealmente, la regla de reacción mantendrá a la
demanda agregada cerca de DA 0
para que el nivel de
precios permanezca casi constante y el PIB real se
encuentre cerca del PIB potencial.
Puede ser que una política de reacción no se implemente
tan bien como en la figura 16.4. Asimismo,
puede ser implementada tan mal que tenga como
resultado fluctuaciones del nivel de precios y del PIB
real de una amplitud aún mayor de la que ocurre cuando
se sigue una regla fija. La razón principal por la cual
una regla de reacción no funcionará bien es que los
efectos de las acciones de política se distribuyen en
un periodo de tiempo futuro que es más largo que
el horizonte de pronóstico del Banco Central.
Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)
FIGURA 16.4
135
125
115
105
95
0 8.5
Una regla de reacción con
choques de demanda agregada
OAL
La regla de reacción
contrarresta las fluctuaciones
de la demanda
agregada para mantener
estable al nivel de
precios y al PIB real
OAC
9.0 9.5 10.0 10.5 11.0
A
DA BAJA
DA ALTA
DA 0
PIB real (billones de $ de 2000)
Sin la política de reacción, la demanda agregada fluctúa entre
DA BAJA
y DA ALTA
y el nivel de precios y el PIB real fluctúan
entre la recesión y el auge. Una política monetaria de regla
de reacción responde a la cambiante situación de la economía.
Cuando la demanda agregada se desplaza a DA BAJA
,
un recorte de la tasa de interés y un aumento de la
cantidad de dinero la desplaza de regreso a DA 0
.Y cuando
la demanda agregada se desplaza a DA ALTA
, un aumento
en la tasa de interés y una disminución de la cantidad
de dinero la desplazan de regreso a DA 0
.