Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

L A OFERTA: INVERSIÓN, AHORRO Y CRECIMIENTO ECONÓMICO 403
La reputación de los economistas ofertistas se
empañó debido a su asociación con Laffer y se les llamó
“economistas vudú”. Pero los economistas de la corriente
dominante, incluyendo a Martin Feldstein, un catedrático
de Harvard quien era el principal asesor económico
de Reagan, reconocían el poder de los recortes de impuestos
como incentivos, pero tenían la opinión general
de que los recortes de impuestos sin recortes de gasto
aumentarían el déficit presupuestario y a la larga provocarían
serios problemas. Esta opinión es ahora
ampliamente aceptada por los economistas de todas
las creencias políticas.
PREGUNTAS DE REPASO
1 ¿Cómo influye el impuesto sobre la renta en la
cantidad de empleo en el pleno empleo?
2 ¿Cómo influye la cuña impositiva en el PIB
potencial?
3 ¿Por qué los impuestos de consumo son
importantes para medir la cuña impositiva?
4 ¿Qué es la curva de Laffer y por qué es improbable
que Estados Unidos esté en el lado
“equivocado” de ésta?
Ahora se conocen los efectos de los impuestos sobre
el PIB potencial. Los efectos que se han estudiado influyen
sobre el nivel del PIB real pero no sobre su tasa de
crecimiento. Ahora se verán los efectos de los impuestos
y el déficit presupuestario sobre el ahorro y la inversión,
los cuales a su vez influyen sobre el ritmo del crecimiento
económico.
La oferta: inversión,
ahorro y crecimiento
económico
EN ELCAPÍTULO 5 SE APRENDIÓ CÓMO LA INVERSIÓN
es financiada por el ahorro interno y el endeudamiento
externo. Después, en el capítulo 8, se estudiaron los
factores que influyen en las decisiones de inversión y
ahorro y cómo la tasa de interés real se ajusta en el
mercado de capital para coordinar los planes de ahorro
e inversión. En el capítulo 9, se vio cómo la inversión y
el ahorro producen una cantidad de capital creciente
y contribuyen al crecimiento del PIB real.
Cuando se estudió el mercado de capital en el
capítulo 8, se ignoraron las influencias del gobierno.
Ahora se tratará el ahorro del gobierno y se verá cómo
la política fiscal interactúa con el ahorro privado y las
decisiones de inversión para influir en la tasa de
crecimiento económico.
Se empezará con una rápida actualización de lo
que se aprendió en el capítulo 5 sobre las fuentes de
financiamiento para la inversión.
Las fuentes de financiamiento
para la inversión
El PIB es igual a la suma del gasto de consumo, C,
la inversión, I, las compras gubernamentales, G, y las
exportaciones netas, (X M ) (vea el capítulo 5,
pp. 114-115). Es decir,
PIB C I G (X M ).
El PIB también es igual a la suma del gasto de consumo,
el ahorro, S, y los impuestos netos, T. Es decir,
PIB C S T.
Al combinar estas dos maneras de ver el PIB, se
puede observar que
o
I G (X M ) S T
I S T G (M X ).
Esta ecuación nos dice que la inversión, I, es financiada
por el ahorro, S, el ahorro del gobierno, T G,
y el endeudamiento externo, (M X ).
El ahorro y el endeudamiento externo son las
fuentes privadas del ahorro, PS, y
PS S (M X ).
La inversión es igual a la suma del ahorro privado y
el ahorro del gobierno. Es decir,
I PS (T G ).
■ Si los impuestos netos, T, exceden las compras
gubernamentales, G, el sector gobierno tiene un
superávit presupuestario y el ahorro del gobierno
es positivo.
■ Si las compras gubernamentales exceden a los impuestos
netos, el sector gobierno tiene un déficit
presupuestario y el ahorro del gobierno es negativo.
Cuando el sector gobierno tiene un superávit
presupuestario, contribuye a financiar la inversión.
Su ahorro se debe agregar al ahorro privado. Pero cuando
el sector gobierno tiene un déficit presupuestario,
compite con las empresas por el ahorro privado. En esta
situación, el ahorro del gobierno se debe restar del
ahorro privado.
La figura 15.11 muestra las fuentes de financiamiento
de inversión en Estados Unidos desde el año 1973