Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

480 CAPÍTULO 18 F INANZAS INTERNACIONALES
El superávit o déficit del sector privado es el ahorro
menos la inversión. Si el ahorro excede a la inversión,
el superávit del sector privado se presta a otros sectores.
Si la inversión excede al ahorro, el déficit del sector
privado se financia endeudándose con otros sectores.
La parte (b) también muestra los valores de estos
saldos de Estados Unidos en el año 2003. Como se
puede ver, las exportaciones netas fueron de 506 mil
millones de dólares, un déficit de 506 mil millones de
dólares. El ingreso del gobierno por impuestos netos
fue de 1,506 miles de millones de dólares, y compró
2,054 miles de millones de dólares en bienes y servicios.
El déficit del gobierno fue de 548 mil millones
de dólares. El sector privado ahorró 1,666 miles de
millones de dólares e invirtió 1,624 miles de millones
de dólares, así que tuvo un superávit de 42 mil
millones de dólares.
La parte (c) muestra la relación entre los tres saldos.
A partir de las Cuentas del Ingreso y del Producto Nacional,
se sabe que el PIB real, Y, es la suma de los gastos
de consumo (C ), la inversión, las compras gubernamentales
y las exportaciones netas. También es igual
Exportaciones netas y saldos del sector (porcentaje del PIB)
FIGURA 18.2
6
4
2
0
–2
–4
–6
–8
Los tres saldos sectoriales
de Estados Unidos
1983 1988 1993 1998 2003
Año
Sector
privado
Exportaciones
netas
Sector
gobierno
El saldo del sector privado y el saldo del gobierno tienden
a moverse en direcciones opuestas. Las exportaciones netas
responden a la suma de los saldos del sector gobierno y
del sector privado. Cuando el sector privado y el sector
gobierno están en déficit, éste se financia por medio del
endeudamiento externo neto.
Fuente: Bureau of Economic Analysis (Oficina de Análisis Económicos de
Estados Unidos).
a la suma de los gastos de consumo, el ahorro y los impuestos.
Al ordenar de forma distinta estas ecuaciones,
se ve que las exportaciones netas son la suma del déficit
del gobierno y del déficit del sector privado. En el año
2003, el gobierno de Estados Unidos tuvo un déficit
de 548 mil millones de dólares y el sector privado tuvo
un superávit de 42 mil millones de dólares. El déficit
del gobierno más el superávit del sector privado es
igual a las exportaciones netas de 506 mil millones
de dólares.
Los tres saldos sectoriales
en Estados Unidos
Se ha visto que las exportaciones netas son iguales a
la suma del saldo del gobierno y del saldo privado.
Pero, ¿cómo fluctúan estos tres saldos del sector en el
tiempo? La figura 18.2 contesta esta pregunta. Muestra
el saldo del sector gubernamental (la línea roja), las
exportaciones netas (la línea azul) y el saldo del sector
privado (la línea verde).
Se puede ver que existe una fuerte tendencia del
saldo del sector privado y del saldo del sector gobierno
a moverse en direcciones opuestas. Durante la década
de 1980, cuando el gobierno de Estados Unidos entró
en un profundo déficit, el sector privado entró en un
gran superávit. Entre los años 1998 y 2001, el gobierno
de Estados Unidos tuvo un superávit y el sector privado
un déficit. Y nuevamente, en los años 2002 y 2003 el
gobierno tuvo un déficit y el sector privado un pequeño
superávit.
La relación entre las exportaciones netas y los saldos
de los otros dos sectores no es muy fuerte. Algunas
veces, cuando el saldo del gobierno se vuelve crecientemente
negativo (un déficit muy grande), como lo hizo
durante la primera mitad de la década de 1980, las
exportaciones netas se vuelven negativas. Pero durante
la década de 1990 y en la década de 2000, las exportaciones
netas no siguieron de cerca el saldo del sector
gobierno. Las exportaciones netas respondieron a la
suma del saldo del sector gobierno y del sector privado.
Cuando el sector privado y el gobierno están en déficit,
éste es financiado mediante el endeudamiento externo
neto.
¿El endeudamiento de Estados Unidos
es utilizado para consumo o para
inversión?
En el año 2003, las exportaciones netas eran negativas
en 506 mil millones de dólares y Estados Unidos pidió
prestada esta cantidad al exterior. ¿Pidió prestado para
invertir o para consumir? En el año 2003, la inversión
privada en edificios, plantas y equipo fue de 1,624 miles
de millones de dólares. La inversión del gobierno en