Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

478 CAPÍTULO 18 F INANZAS INTERNACIONALES
corriente. El saldo oficial de pagos es muy pequeño
en comparación con los saldos de las otras dos cuentas.
Un déficit grande de cuenta corriente (y, por ende, un
superávit de la cuenta de capital) apareció durante la
década de 1980, pero disminuyó desde el año 1987
hasta el año 1991. Desde entonces, el déficit subió
cada año hasta el año 2000, disminuyó ligeramente
en el año 2001, y después volvió a aumentar.
Tal vez se pueda comprender mejor la cuenta de
la balanza de pagos y la forma en que se vinculan si
se consideran el ingreso, el gasto, el endeudamiento,
los préstamos y los movimientos bancarios de un
individuo.
Analogía individual La cuenta corriente de un individuo
registra el ingreso derivado de ofrecer los servicios
de sus recursos productivos y el gasto que realiza en
bienes y servicios. Considere, por ejemplo, a Juana.
Ella trabajó en el año 2003 y obtuvo un ingreso de
$25 mil. Juana tiene $10 mil de inversiones que le dan
un ingreso por intereses de mil. La cuenta corriente
de Juana muestra un ingreso de $26 mil. Juana gastó
$18 mil en la compra de bienes y servicios para el
consumo. También se compró una casa nueva, que
le costó $60 mil, así que el gasto total de Juana fue
de $78 mil. La diferencia entre su gasto y su ingreso
es de $52 mil ($78 mil menos $26 mil). Esta suma es
el déficit en cuenta corriente de Juana.
Para pagar por un gasto que excede a su ingreso en
$52 mil, Juana tiene que usar el dinero que tiene en el
banco o tiene que obtener un préstamo. De hecho,
Juana obtuvo una hipoteca de $50 mil para comprar
su casa. Esta hipoteca fue el único endeudamiento de
Juana, así que su superávit de cuenta de capital es
$50 mil. Con un déficit en cuenta corriente de $52 mil
y un superávit de cuenta de capital de $50 mil, Juana
todavía tiene un faltante de $2 mil. Juana obtiene esos
$2 mil de su propia cuenta de banco y sus tenencias
de efectivo disminuyen en $2 mil.
El ingreso de Juana por trabajo es análogo al ingreso
de un país por sus exportaciones. Su ingreso por sus
inversiones es análogo al pago de intereses que recibe
un país que ha prestado al exterior. Sus compras de
bienes y servicios, que incluyen la compra de una casa,
son análogas a las importaciones de un país. La hipoteca
de Juana (pedir prestado a alguien más) es análogo
al endeudamiento de un país con el resto del mundo.
El cambio de su propia cuenta bancaria es análogo al
cambio de las reservas oficiales de un país.
Prestatarios y prestamistas,
deudores y acreedores
Un país que se endeuda más con el resto del mundo
de lo que le está prestando se llama prestatario neto.
De manera similar, un prestamista neto es un país que
presta más al resto del mundo de lo que pide prestado
a éste.
Chile es un prestamista neto desde el año 2004,
pero no siempre ha sido así. Durante la década de
1990, Chile se comportó como un prestatario neto.
En comparación con Estados Unidos fue un prestatario
neto en 2003, pero durante la década de 1960 y la
mayor parte de la década de 1970 fue un prestamista
neto al resto del mundo. Tuvo un superávit en su
cuenta corriente y un déficit en su cuenta de capital.
En cuanto a Estados Unidos, fue a partir del año 1983
que se empezó a endeudar en forma significativa con
el resto del mundo. Entre los años 1983 y 1987, su
endeudamiento con el resto del mundo aumentaba
año con año. Después disminuyó y en el año 1991,
llegó a cero por un tiempo, después de lo cual empezó
a crecer de nuevo. El endeudamiento externo neto total
de Estados Unidos entre los años 1983 y 2003 fue de
3.8 billones de dólares, el 35 por ciento del valor
de la producción de bienes y servicios del país.
La mayoría de los países son prestatarios netos como
Estados Unidos. Pero un grupo pequeño de países, que
incluye a Japón y Arabia Saudita, rica en petróleo, son
prestamistas netos.
Un prestatario neto puede estar reduciendo sus activos
netos que mantiene en el resto del mundo o puede
estarse endeudando más. El acervo total de inversión extranjera
de un país determina si es un deudor o un acreedor.
Una nación deudora es un país que durante toda su
historia ha pedido prestado más al resto del mundo de lo
que ha prestado a éste. Tiene un acervo de deuda vigente
que excede al acervo de sus activos que posee en el resto
del mundo. Una nación acreedora es un país que durante
toda su historia ha invertido más en el resto del mundo
de lo que otros países han invertido en ese país.
En el fondo de la distinción entre prestatario o
prestamista neto y nación deudora o acreedora, está la
distinción entre flujos y acervos, que se ha visto muchas
veces en este estudio de la macroeconomía. Endeudarse
y prestar son flujos —montos pedidos en préstamos o
que fueron prestados por unidad de tiempo. Las deudas
son acervos —montos que se deben en un momento
dado. El flujo de endeudamiento y préstamos cambia
el acervo de la deuda.
Estados Unidos fue una nación deudora durante el
siglo XIX porque pidió prestado a Europa para financiar
su expansión al oeste, la construcción de los ferrocarriles
y la industrialización. Estados Unidos pagó su deuda y se
volvió una nación acreedora durante la mayor parte del
siglo XX. Pero después de una serie consecutiva de déficit
de cuenta corriente, Estados Unidos se convirtió en una
nación deudora nuevamente en el año 1989.
A partir de ese año, el acervo total del endeudamiento
de Estados Unidos con el resto del mundo ha excedido