Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

E L B ANCO C ENTRAL 265
en ese cargo por un periodo de seis años. A los otros
miembros de la Junta de Gobierno se les llama Subgobernadores
y son elegidos por un periodo de ocho años.
Al igual que en la Fed, los periodos de los Subgobernadores
están escalonados por lo que hay una vacante
cada dos años. Cada miembro de la Junta de Gobierno
puede pertenecer a ésta más de una vez.
La estructura del Banco Central
de la República Argentina
En el Banco Central de la República Argentina, el elemento
clave de su estructura es el Directorio. El Directorio
está conformado por diez miembros que, al igual
que en Estados Unidos y México, son designados por
el Poder Ejecutivo Nacional y aprobados por el Senado.
Se compone del Presidente, Vicepresidente y ocho
Directores, los cuales son elegidos por un periodo de
seis años. Cada tres años se renueva la mitad del Directorio,
con la restricción de que los cargos de Presidente
y Vicepresidente deben renovarse en forma simultánea.
Al igual que en la Fed y en el Banco de México, los
miembros del Directorio pueden pertenecer a éste
por más de un periodo.
El centro de poder de los
bancos centrales
La descripción de la estructura formal de los bancos
centrales da la impresión de que el centro de decisión
reside en sus Juntas de Gobierno. En la práctica, es el
presidente de la Junta de Gobernadores (o del Directorio)
quien tiene la mayor influencia en las acciones de política
monetaria de los bancos centrales. Algunos individuos
notables han ocupado este puesto. Desde febrero del
año 2006, el presidente de la Reserva Federal de Estados
Unidos es Ben Bernanke, prestigiado economista quien
desde 2002 pertenecía al directorio de la Fed.
Uno de los presidentes más importantes del Sistema
de la Reserva Federal de Estados Unidos fue
Alan Greenspan, quien fue designado como tal por el
presidente Reagan en 1987, ratificado por el presidente
Bush en 1992 y de nuevo por el presidente Clinton
en 1996 y 2000. Otro es Paul Volcker, quien fue
nombrado en 1979 por el presidente Carter y ratificado
en 1983 por el presidente Reagan. Volcker erradicó
la inflación, pero a costa de una de las recesiones más
severas de la posguerra.
El poder y la influencia del presidente del Banco
Central emana de tres fuentes. Primero, el presidente es
quien usualmente controla la agenda y quien domina las
reuniones de la FOMC. Además, en caso de empate en
alguna decisión, por lo general el voto del presidente
funge como el voto de calidad. En el caso de Argentina,
por ejemplo, el Presidente del BCRA inclusive puede
asumir las atribuciones del Directorio siempre y cuando
consulte sus decisiones con el Vicepresidente y, al
menos, con un Director. Segundo, el presidente del
Banco Central por lo regular posee una mayor cantidad
de información sobre los temas relevantes de la política
monetaria, los cuales le son proporcionados por los
economistas y otros expertos técnicos del Banco Central.
Tercero, el presidente es el vocero del Banco Central y
el principal contacto con el Presidente y el gobierno,
así como con los gobiernos y los bancos centrales
extranjeros.
Los instrumentos de política
de un Banco Central
Un Banco Central tiene muchas responsabilidades,
pero se examinará la más importante: la regulación
de la cantidad de dinero que circula en un país. ¿Cómo
controla el Banco Central la oferta monetaria? Usualmente
lo hace con ajustes a las reservas del sistema bancario.
El Banco Central es capaz de prevenir quiebras
bancarias al ajustar las reservas del sistema bancario y
estar listo para prestar a los bancos como prestamista
de última instancia. Un Banco Central utiliza tres
instrumentos principales para alcanzar sus objetivos:
■ Coeficientes de reservas obligatorias.
■ Tasa de descuento.
■ Operaciones de mercado abierto.
Coeficientes de reservas obligatorias o
“encaje legal” En muchos países, todas las instituciones
de depósito están obligadas a mantener un
porcentaje mínimo de sus depósitos en forma de
reservas. Este porcentaje mínimo se conoce como el
coeficiente de reservas obligatorias o de “encaje legal”.
Usualmente, el Banco Central determina un coeficiente
de reservas obligatorias para cada tipo de depósito.
Por ejemplo, en 2002, los bancos en Estados Unidos
estaban obligados a mantener reservas mínimas del
3 por ciento de los depósitos de cheques de hasta
42.8 millones de dólares y del 10 por ciento de los
depósitos que excedieran este monto. Las reservas
obligatorias de otros tipos de depósitos eran cero.
En Argentina, a las reservas obligatorias exigidas
por el BCRA a los bancos comerciales se les llama “requisitos
de liquidez del sistema bancario”. El coeficiente
requerido por el BCRA desde 1995 depende de los días
que restan para el vencimiento de los depósitos en moneda
nacional y va desde el 14 por ciento para depósitos
que vencen en menos de 29 días, al 2 por ciento para
los que vencen entre 90 y 179 días, el 1 por ciento
para los que vencen en un periodo entre 180 y 365
días, y de cero para los depósitos a un plazo mayor a
un año. Una situación diferente es para los depósitos