Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

E L B ANCO C ENTRAL 267
TABLA 10.3
Activos
(miles de millones de dólares)
La hoja de balance de la Fed,
febrero de 2002
Pasivos
(miles de millones de dólares)
Oro y divisas 47 Billetes de la 609
Reserva Federal
Valores del gobierno 569 Depósitos de los 15
de Estados Unidos
bancos
Préstamos
Otros pasivos
a bancos 30 (netos) 22
Activos totales 646 Pasivos totales 646
Fuente: Federal Reserve Board (Junta de la Reserva Federal).
pasivos (lado derecho) son lo que debe. Los tres activos
principales de la Fed son:
1. Oro y divisas.
2. Valores del gobierno.
3. Préstamos a bancos.
Las tenencias de oro y divisas son sus reservas internacionales,
las cuales consisten en depósitos del Banco
Central en otros bancos centrales, y adicionalmente
para el caso de Estados Unidos, en una cuenta denominada
Derechos especiales de giro, que la Fed
mantiene en el Fondo Monetario Internacional.
Los principales activos de la Reserva Federal son
sus tenencias de valores del gobierno estadounidense.
Estos valores son, principalmente, certificados y bonos
de corto plazo de la Tesorería.
Cuando los bancos cuentan con pocas reservas,
pueden pedir préstamos al Banco Central. Estas reservas
prestadas son un activo que se registra en el balance
de un Banco Central como “préstamos a bancos”.
Los activos del Banco Central son el respaldo de
sus pasivos:
1. Billetes y monedas en circulación.
2. Depósitos de los bancos.
Los billetes y monedas en circulación del Banco
Central son los billetes y monedas que usamos en
nuestras transacciones diarias. Algunos de estos billetes
y monedas están en circulación entre el público; otros
están en las gavetas y bóvedas de bancos y otras instituciones
financieras. Los depósitos de los bancos son los
depósitos de los bancos comerciales, que son parte de
las reservas de esos bancos.
Surge la duda de por qué se consideran los billetes
y monedas un pasivo del Banco Central. Cuando se
inventaron los billetes bancarios, éstos le daban al propietario
un derecho a las reservas de oro del banco
emisor. Dichos billetes eran papel moneda convertible.
El tenedor de un billete podía pedir convertir el billete
en oro (o alguna otra mercancía como la plata) a un
precio garantizado. Así que, cuando un banco emitía
un billete, se hacía a sí mismo responsable de convertir
dicho billete en oro o plata. Los billetes de banco modernos
son inconvertibles. Un billete inconvertible es un
billete bancario que no es convertible en ninguna mercancía
y obtiene su valor por mandato gubernamental,
de ahí el término dinero de curso legal (o fiduciario).
Esos billetes son pasivos legales del banco que los emite
y están respaldados por tenencias de valores y préstamos.
Por ejemplo, en Estados Unidos, los billetes de la Reserva
Federal están respaldados por tenencias de la Fed
de valores del gobierno de Estados Unidos. En otros
países, los billetes que emite el Banco Central están
respaldados en su mayoría por divisas.
En ausencia de otros componentes del lado de los
pasivos, los pasivos del Banco Central son iguales a la
oferta monetaria. Es decir, la base monetaria es la suma
de billetes, monedas y depósitos de los bancos en el
Banco Central. Si existen otros componentes, como
ocurre en la mayor parte de los países de América Latina,
la base monetaria representa sólo una parte de los pasivos
del Banco Central. La base monetaria se llama así porque
actúa como una base que sustenta a la oferta monetaria
del país. Cuanto más grande es la base monetaria, mayor
es la cantidad de dinero. En Estados Unidos, las monedas
en circulación son emitidas por el Tesoro y no son pasivos
de la Fed. Sin embargo, en la mayoría de los países de
América Latina las monedas sí forman parte de los
pasivos de los bancos centrales.
PREGUNTAS DE REPASO
1 ¿Cuáles son los bancos centrales de Estados
Unidos, México y Argentina y qué funciones
desempeñan?
2 ¿Quién nombra a los miembros principales de
la Fed, Banxico y BCRA y por cuánto tiempo
desempeñan el cargo?
3 ¿Cuál es el coeficiente de reservas obligatorias
en Estados Unidos, Argentina y México?
4 ¿Cuál es el objetivo de la tasa de descuento?
5 ¿Qué son las operaciones de mercado abierto y
para qué sirven?
6 ¿Cuáles son los componentes de la base monetaria?
A continuación se verá cómo controla el Banco Central
la oferta monetaria. En particular, se analizará cómo
afectan los instrumentos de política monetaria del Banco
Central a la base monetaria y cómo afectan los cambios
de ésta a la cantidad de dinero en circulación.