Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

EXAMEN DE LAS IDEAS
Ciclos económicos
“…en los grandes
auges y en
las depresiones,
…los dos grandes
malos actores son
las perturbaciones
de la deuda y las
perturbaciones del
nivel de precios.”
IRVING FISHER
“The Debt Deflation
Theory of Depressions”
(La teoría de la
deflación de la deuda
de las depresiones),
ECONOMÉTRICA,
1933
EL ECONOMISTA
Irving Fisher (1867-1947) se clasifica
entre los mejores economistas nacidos en Estados
Unidos. Fisher fue el hijo de un ministro
congregacional que falleció cuando él apenas
estaba terminando la secundaria. Trabajando
como tutor de sus condiscípulos, Fisher logró
pagarse todos sus estudios hasta la Universidad
de Yale y ganó lo suficiente como para mantener
a su madre y a su hermano menor.
Irving Fisher llegó a la economía por el
camino de las matemáticas. Fue el primer
estudiante que obtuvo su doctorado en economía
pura, ¡pero lo hizo en el departamento de
matemáticas!
Las contribuciones que Fisher hizo a la
economía abarcan toda la disciplina. Se le conoce
más por su trabajo sobre la teoría cuantitativa
del dinero (capítulo 11, pp. 289-291) y por
la relación entre tasas de interés e inflación
(capítulo 12, pp. 316-318). Pero también
escribió sobre el ciclo económico. Él creía que
la Gran Depresión había sido causada porque la
caída del nivel de precios aumentó la carga real
de las deudas. Escribía por experiencia propia.
Fisher se había endeudado considerablemente
para comprar acciones en el mercado alcista
de finales de la década de 1920 y perdió una
fortuna de quizá 10 millones de dólares en
el desplome del año 1929.
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LOS TEMAS
La actividad económica ha fluctuado entre el
auge y la quiebra desde que se llevan registros.
Y entender las causas de las fluctuaciones económicas
ha resultado difícil. Una razón es que
no hay patrones simples. Cada episodio nuevo
del ciclo económico es diferente a su antecesor
en alguna forma. Algunos ciclos son largos y
otros cortos, algunos son suaves y otros severos,
algunos empiezan en la economía doméstica
y algunos en el extranjero. Nunca sabemos con
certeza cuándo llegará el siguiente punto de
inflexión (a la baja o a la alza) ni qué lo causará.
Una segunda razón es que el evidente desperdicio
de recursos durante una recesión o una depresión
parece contradecir el verdadero fundamento
de la economía: los recursos son limitados
y la gente tiene carencias sin límite (es decir,
hay escasez). Una teoría satisfactoria del ciclo
económico debe explicar por qué los recursos
escasos no siempre se emplean en forma plena.
Una teoría es que las recesiones son el resultado
de una demanda agregada insuficiente.
La solución es aumentar el gasto gubernamental,
recortar impuestos y rebajar las tasas de
interés. Pero el estímulo de la demanda no debe
exagerarse. Los países que estimulan demasiado
la demanda, como Brasil, encuentran que sus
tasas de crecimiento económico se hunden,
el desempleo aumenta y la inflación se acelera.
Una nueva teoría, la de los ciclos económicos
reales, predice que las fluctuaciones de
la demanda agregada no tienen efecto sobre
la producción y el empleo, y que cambian
solamente el nivel de precios y la tasa de inflación.
Pero esta teoría no toma en cuenta los
efectos reales de un colapso financiero del tipo
que ocurrió en la década de 1930. Si los bancos
fracasan en una gran escala y la gente pierde
su riqueza, otras empresas también empiezan
a fracasar y se destruyen empleos. La gente
desempleada recorta su gasto y la producción
cae aún más. El estímulo de la demanda
podría no ser necesario, pero ciertamente
sí es necesaria alguna acción para asegurar
que los bancos sanos sobrevivan.