Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

E FECTOS DE LARGO PLAZO DEL DINERO EN EL PIB REAL Y EL NIVEL DE PRECIOS 289
nivel de precios de 110, la cantidad real de dinero
ha disminuido a $3 billones, su nivel inicial ($3.3
100/110 $3).
De manera que, cuando la cantidad de dinero
aumenta al pleno empleo, después de un periodo de
ajuste en el cual el PIB real excede al PIB potencial,
el nivel de precios finalmente aumenta en el mismo
porcentaje que la cantidad de dinero y el PIB real es
igual al PIB potencial. A la larga, el dinero no tiene
efectos reales y el nivel de precios es proporcional a
la cantidad de dinero.
La teoría cuantitativa del dinero
La teoría cuantitativa del dinero es la proposición de que
un aumento de la cantidad de dinero ocasiona, a largo
plazo, un aumento de igual porcentaje en el nivel de precios.
La base original de la teoría cuantitativa del dinero
es un concepto conocido como velocidad de circulación
y una ecuación llamada ecuación de intercambio.
La velocidad de circulación es el número promedio
de veces que una unidad monetaria se usa anualmente
para comprar los bienes y servicios que forman parte
del PIB. El PIB nominal es igual al nivel de precios (P )
multiplicado por el PIB real (Y ); es decir:
PIB PY.
Se llama a la cantidad de dinero M. La velocidad de
circulación, V, está determinada por la ecuación:
V PYM.
Por ejemplo, si el PIB es de $6 billones y la cantidad
de dinero es de $3 billones, la velocidad de circulación
es 2. En promedio, cada unidad monetaria circula dos
veces al usarse para comprar los bienes y servicios
finales que integran el PIB; es decir, cada unidad
monetaria se usa dos veces en un año para comprar
productos del PIB.
La figura 11.10 muestra la velocidad de circulación
en Estados Unidos de M1 y M2, las dos principales
medidas oficiales de dinero en ese país desde 1963.
Podemos observar que la velocidad de circulación de
M1 aumentó hasta el año de 1980 y fluctuó durante
las décadas de 1980 y 1990. En contraste, la velocidad
de circulación de M2 ha sido notablemente estable.
La razón por la que la velocidad de circulación de M1
ha aumentado es que la desregulación e innovación
financiera han creado nuevos tipos de depósitos y
tecnologías de pago que son sustitutos de M1. Como
resultado, la cantidad de M1 por dólar de PIB ha disminuido,
y de manera equivalente, la velocidad de
circulación de M1 ha aumentado. La razón por la que
la velocidad de M2 ha sido casi constante es que los
FIGURA 11.10 La velocidad de circulación en Estados Unidos: 1963-2003
Velocidad de circulación (razón de PIB a dinero)
10
8
6
4
2
0
1963
La velocidad de M1
ha aumentado...
1968
1973
1978
1983
… y
fluctuado…
1988
Velocidad de M1
… pero la velocidad de M2
ha sido bastante estable
1993
Velocidad de M2
1998
2003
La velocidad de circulación
de M1 ha aumentado con
el transcurso de los años,
porque la desregulación y
la innovación financiera han
creado sustitutos de M1.
La velocidad de circulación
de M2 ha sido relativamente
estable porque
los sustitutos de M1, que
han resultado de la desregulación
y la innovación
financiera son nuevos tipos
de depósito que forman
parte de M2.
Año
Fuentes:The Federal Reserve Board (Junta de la Reserva Federal) y Bureau of Economic Analysis (Oficina de Análisis Económicos).