Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

T EORÍAS DEL CICLO ECONÓMICO BASADAS EN LA DEMANDA AGREGADA 365
de la demanda o a ambos. Pero no hay teorías puramente
del lado de la oferta. Todas las teorías del ciclo
económico se clasificarán como:
■ Teorías de la demanda agregada o
■ Teorías de los ciclos económicos reales.
Se estudiarán primero las teorías de la demanda
agregada. Después se estudiará la teoría de los ciclos
económicos reales, que es un enfoque más reciente que
trata de aislar un choque que tiene efectos tanto en la
oferta como en la demanda agregadas.
Para destacar la volatilidad y la diversidad de las
causas de los cambios en las ventas y de los beneficios
esperados, Keynes describió estas expectativas como
espíritus animales. Al usar esta expresión, Keynes no
estaba diciendo que las expectativas fueran irracionales.
Más bien quiso decir que, debido a la imposibilidad
de pronosticar las ventas y los beneficios futuros, podría
ser racional formarse una opinión de ellos con base en
rumores, cálculos aventurados, intuición e instinto.
Más aún, podría ser racional cambiar el propio punto
de vista acerca del futuro, incluso radicalmente, a la
luz de pequeñas cantidades de información nueva.
Teorías del ciclo
económico basadas
en la demanda agregada
SE HAN PROPUESTO TRES TIPOS DE TEORÍAS DEL CICLO
económico basadas en la demanda agregada:
■ La teoría keynesiana.
■ La teoría monetarista.
■ Las teorías basadas en expectativas racionales.
La teoría keynesiana
La teoría keynesiana del ciclo económico considera la
volatilidad de las expectativas como la causa principal
de las fluctuaciones económicas. Esta teoría se origina
en la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero
de Keynes. Se explorará la teoría keynesiana al examinar
cuál es su impulso principal y cuál es el mecanismo
que convierte ese impulso en un ciclo del PIB real.
Impulso keynesiano El impulso en la teoría keynesiana
del ciclo económico son las ventas y los beneficios
futuros esperados. Un cambio de las ventas y los beneficios
futuros esperados cambia la demanda de capital nuevo
y cambia el nivel de inversión.
Keynes tenía una elaborada teoría acerca de cómo
se determinan las ventas y los beneficios. Él razonaba
que estas expectativas serían volátiles debido a que la
mayoría de los sucesos que dan forma al futuro son
desconocidos e imposibles de pronosticar. Por ello,
razonaba Keynes, las noticias o incluso los rumores
acerca de cualquiera de los miles de factores que
influyen sobre las ventas y los beneficios (como cambios
futuros de la tasa impositiva, de las tasas de interés,
de los avances tecnológicos, o de sucesos económicos
y políticos mundiales) cambian las expectativas en
formas que no pueden cuantificarse, pero que pueden
tener efectos muy grandes.
Mecanismo keynesiano del ciclo En la teoría
keynesiana, una vez que un cambio de los espíritus
animales ha modificado la inversión, empieza a operar
un mecanismo del ciclo económico que se caracteriza
por dos elementos clave. Primero, el cambio inicial de
la inversión tiene un efecto multiplicador. El cambio
de la inversión cambia el gasto agregado, el PIB real y
el ingreso disponible. El cambio del ingreso disponible
cambia el gasto de consumo, y la demanda agregada
cambia en un múltiplo del cambio inicial de la inversión.
(Este mecanismo se describe con detalle en el
capítulo 13, pp. 342-345.) La curva de demanda
agregada se desplaza a la derecha en una expansión
y a la izquierda en una recesión.
El segundo elemento del mecanismo keynesiano del
ciclo es la respuesta del PIB real ante un cambio de la
demanda agregada. Este mecanismo considera que
la curva de oferta agregada de corto plazo es horizontal
(o casi horizontal). Con una curva OAC horizontal, las
oscilaciones de la demanda agregada se traducen
en oscilaciones del PIB real sin cambios del nivel de
precios. Pero la curva de oferta agregada de corto plazo
depende de la tasa de salario nominal. Si la tasa de
salario nominal está fija (inflexible), la curva OAC
no se mueve. Y si cambia la tasa de salario nominal,
la curva OAC se desplaza. En la teoría keynesiana, la
respuesta de la tasa de salario nominal a cambios de
la demanda agregada es asimétrica.
En el descenso, cuando la demanda agregada
disminuye y el desempleo aumenta, la tasa de salario
nominal no cambia. El salario es completamente rígido
a la baja. Con una disminución de la demanda agregada
y sin cambio de la tasa de salario nominal, la economía
se queda atrapada en un equilibrio por debajo del pleno
empleo. No hay ninguna fuerza natural que opere para
restablecer el pleno empleo. La economía permanece
en esa situación hasta que los espíritus animales se
elevan y la inversión aumenta de nuevo.
En el ascenso, cuando la demanda agregada aumenta
y el desempleo cae por debajo de su tasa natural, la tasa
de salario nominal aumenta rápidamente. El salario es