Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

286 CAPÍTULO 11 D INERO, INTERÉS, PIB REAL Y NIVEL DE PRECIOS
precios son inflexibles y el PIB real puede encontrarse
por debajo, por arriba o en el PIB potencial. (En la
siguiente sección, se estudiarán los efectos de largo
plazo del dinero).
Para observar los efectos de corto plazo del dinero
en el PIB real y el nivel de precios, se usará el modelo
OA-DA que se estudió en el capítulo 7 y el modelo
del mercado de dinero que se acaba de explicar en
este capítulo. Se verán dos casos. En el primer caso,
el Banco Central busca evitar la inflación, y en el
segundo, evitar la recesión. Para mantener la historia
tan clara como sea posible, se supondrá (de manera
imaginaria) que el Banco Central puede controlar
la economía con gran precisión, así que realiza las
acciones correctas para restablecer el pleno empleo.
El Banco Central trata de evitar
la inflación
Suponga que el PIB real excede al PIB potencial (existe
una brecha inflacionaria) y el Banco Central decide
tratar de eliminar la brecha inflacionaria y regresar el
PIB real al PIB potencial. La figura 11.7 muestra cómo
podría obtener el Banco Central este resultado si fuese
capaz de controlar la economía con precisión.
La figura 11.7(a) muestra el mercado monetario.
Al principio, la curva de oferta de dinero es OD 0
y
con la curva de demanda de dinero DD, la tasa de
interés de equilibrio es de 5 por ciento anual.
En la figura 11.7(b), la curva GSI muestra la
relación entre la tasa de interés y el gasto agregado
planeado, es decir, el gasto sensible a la tasa de interés.
Con una tasa de interés de 5 por ciento anual, el gasto
sensible a intereses es de $2 billones.
La figura 11.7(c) muestra las curvas de oferta
agregada y demanda agregada. Con el gasto sensible
a intereses en $2 billones, la demanda agregada es DA 0
.
La curva de oferta agregada es OAC, de manera que
el equilibrio del PIB real es de $10.2 billones, el cual
excede al PIB potencial.
El Banco Central ahora realiza una venta de mercado
abierto que disminuye la cantidad de dinero.
La curva de oferta de dinero se desplaza hacia la
izquierda, a OD 1
en la gráfica (a), y la tasa de interés
sube a 6 por ciento anual. El gasto sensible a intereses
disminuye a $1.9 billones en la gráfica (b). En la gráfica
(c), la demanda agregada disminuye a DA 0
I.
Con la disminución en la demanda agregada, el PIB
real, el gasto agregado y el ingreso agregado disminuyen.
La disminución en el ingreso provoca un descenso
adicional en el gasto de consumo, y la demanda agregada
tiene una disminución adicional. La curva de la
demanda agregada se desplaza aún más hacia la
izquierda, a DA 1
.
Las acciones del Banco Central han eliminado
la amenaza de inflación y el PIB real es igual al PIB
potencial de $10 billones y el nivel de precios a 110.
En la realidad, como el PIB real está creciendo y
el nivel de precios está aumentando, las acciones del
Banco Central disminuirían la inflación y el crecimiento
del PIB real, en lugar de disminuir el PIB real y el
nivel de precios como ocurre en este ejemplo.
FIGURA 11.7
Estabilización monetaria: evitar la inflación
Tasa de interés (porcentaje anual)
6
5
0
OD 1
2.9
OD
0
3.0
Una disminución
en la oferta de
dinero aumenta
la tasa de interés
DD
Dinero real (billones de $ de 2000)
Tasa de interés (porcentaje anual)
6
5
0 1.9 2.0
Gasto (billones de $ de 2000)
Nivel de precios (deflactor del PIB)
Efecto
multiplicador
Un aumento
en la tasa
de interés
disminuye
el gasto 115
GSI
110
OAL
Disminución del
gasto sensible a
la tasa de interés
OAC
DA 0
DA 0 – ∆I
DA 1
0 10.0 10.2
PIB real (billones de $ de 2000)
(a) Mercado de dinero
(b) Gasto sensible a intereses
(c) PIB real y el nivel de precios
El PIB real es de $10.2 billones, que excede el PIB potencial
de $10 billones en la gráfica (c). El Banco Central aumenta
la tasa de interés (gráfica a), la inversión disminuye
(gráfica b), y la demanda agregada disminuye con un efecto
multiplicador (gráfica c).