Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

T EORÍAS DEL CICLO ECONÓMICO BASADAS EN LA DEMANDA AGREGADA 367
El ciclo económico keynesiano es similar al ciclo de
un juego de tenis. Es causado por fuerzas externas (espíritus
animales) que cambian de dirección y que desencadenan
un proceso que termina en un equilibrio. Este
equilibrio se mantiene hasta que las fuerzas externas
actúan nuevamente y lo hacen cambiar de dirección.
Teoría monetarista
La teoría monetarista del ciclo económico considera las
fluctuaciones del acervo de dinero como la principal
causa de las fluctuaciones económicas. Esta teoría se
basa en los escritos de Milton Friedman y de otros
economistas. La teoría monetarista se explorará de la
misma manera que la teoría keynesiana, examinando
primero su principal impulso y, después, el mecanismo
que crea el ciclo del PIB real.
Impulso monetario El impulso en la teoría monetarista
del ciclo económico es la tasa de crecimiento de la
cantidad de dinero. Una aceleración del crecimiento del
dinero ocasiona una expansión, y una desaceleración
del crecimiento del dinero ocasiona una recesión.
La causa del cambio de la tasa de crecimiento de la
cantidad de dinero son las acciones de política monetaria
del Banco Central.
Mecanismo monetarista del ciclo De acuerdo
con la teoría monetarista, una vez que el Banco Central
ha cambiado la tasa de crecimiento monetario, empieza
a operar un mecanismo del ciclo económico que, al igual
que en el caso keynesiano, afecta primero la demanda
agregada. Cuando aumenta la tasa de crecimiento
monetario, la cantidad de dinero real en la economía
aumenta y las tasas de interés caen. El tipo de cambio
también aumenta, la moneda doméstica pierde valor
en el mercado de divisas. Estos efectos iniciales del mercado
financiero empiezan a desbordarse hacia otros
mercados. La inversión y las exportaciones aumentan y
los consumidores gastan más en bienes duraderos. Estos
cambios iniciales del gasto tienen un efecto multiplicador,
similar al de la inversión en la teoría keynesiana.
A través de estos mecanismos, una aceleración del
crecimiento monetario desplaza la curva de demanda
agregada hacia la derecha y ocasiona una expansión.
De manera similar, una desaceleración del crecimiento
monetario desplaza la curva de demanda agregada hacia
la izquierda, lo que ocasiona una recesión.
El segundo elemento del mecanismo del ciclo económico
de la teoría monetarista es la respuesta de la
oferta agregada frente al cambio de la demanda agregada.
Dado que la curva de oferta agregada de corto plazo
tiene pendiente positiva, las oscilaciones de la demanda
agregada se traducen en oscilaciones tanto del PIB real
como del nivel de precios. Pero los monetaristas creen
que las desviaciones del PIB real de su nivel de pleno
empleo son temporales en ambas direcciones.
En la teoría monetarista, la tasa de salario nominal
es solamente inflexible en forma temporal. Cuando la
demanda agregada disminuye y el desempleo aumenta,
la tasa de salario nominal finalmente empieza a caer.
Al bajar la tasa de salario nominal, también lo hace el
nivel de precios, y después de un periodo de ajuste, se
restablece el pleno empleo. Cuando la demanda agregada
aumenta y el desempleo cae por debajo de su tasa natural,
la tasa de salario nominal empieza a subir. Al subir
ésta, también lo hace el nivel de precios, y a través de un
periodo de ajuste, el PIB real regresa al PIB potencial
y la tasa de desempleo regresa a su tasa natural.
La figura 14.4 ilustra le teoría monetarista. En la
gráfica (a), la economía está inicialmente en el pleno
empleo (punto A), en la curva de oferta agregada de
largo plazo, OAL; la curva de demanda agregada, DA 0
;
y la curva de oferta agregada de corto plazo OAC 0
.
Una desaceleración de la tasa de crecimiento del dinero
disminuye la demanda agregada y la curva de demanda
agregada se desplaza a la izquierda, a DA 1
.
El PIB real disminuye a $9.5 billones, y la economía
entra en recesión (punto B). El desempleo aumenta y
hay un excedente de trabajo. La tasa de salario nominal
empieza a caer, y al hacerlo, la curva de oferta agregada
de corto plazo empieza a desplazarse a la derecha, a
OAC 1
. El nivel de precios cae y el PIB real empieza
a expandirse conforme la economía se mueve al
punto C, su nuevo equilibrio de pleno empleo.
La figura 14.4(b) muestra los efectos de un choque
monetario en el sentido opuesto, una aceleración del
crecimiento del dinero. Aquí, partiendo del punto C,
una aceleración de la tasa de crecimiento monetario
aumenta la demanda agregada y desplaza la curva DA a
DA 2
. Tanto el PIB real como el nivel de precios aumentan
a medida que la economía se mueve al punto D, el
punto de intersección de OAC 1
y DA 2
. Con el PIB real
por encima de su nivel potencial y el desempleo por
debajo de su tasa natural, la tasa de salario nominal empieza
a subir y la curva OAC empieza a desplazarse a la
izquierda, a OAC 2
. Al subir la tasa de salario nominal,
el nivel de precios también sube y el PIB real disminuye.
La economía se mueve del punto D al punto E, su
nuevo equilibrio de pleno empleo.
El ciclo económico monetarista es como una
mecedora en forma de caballo. Necesita una fuerza
externa para que se inicie, pero, una vez en marcha, se
mece hacia adelante y hacia atrás (pero sólo una vez).
No importa en qué dirección pega la fuerza inicial.
Si es una desaceleración del crecimiento monetario,
la economía experimenta un ciclo con una recesión
seguida de una expansión. Si se trata de una aceleración
del crecimiento monetario, la economía experimenta
primero una expansión y luego una recesión.