Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

310 CAPÍTULO 12 I NFLACIÓN
aumentado de 105 a 116 y la economía habrá experimentado
una tasa de inflación de 10 por ciento, que
es exactamente igual a la tasa de inflación anticipada.
Si esta inflación anticipada continúa, el año siguiente
la demanda agregada aumenta (tal y como se anticipaba)
y la curva de demanda agregada se desplaza a DA 2
.
La tasa de salario nominal sube para reflejar la inflación
anticipada y la curva de oferta agregada de corto plazo
se desplaza a OAC 2
. El nivel de precios sube en un
10 por ciento adicional y llega a 128.
¿Qué ha causado esta inflación? La respuesta
inmediata es que, debido a que las personas esperaban
inflación, los salarios y los precios aumentaron. Pero la
expectativa era correcta. Se esperaba que la demanda
agregada aumentara y efectivamente aumentó. Debido
a que se esperaba que la demanda agregada aumentara
de DA 0
a DA 1
, la curva de oferta agregada de corto plazo
se desplazó de OAC 0
a OAC 1
. Debido a que la demanda
agregada efectivamente aumentó en el monto que
se esperaba, la curva de demanda agregada existente se
desplazó de DA 0
a DA 1
. La combinación de los cambios
anticipados y reales de la curva de demanda agregada
hacia la derecha produjeron un aumento del nivel de
precios que fue correctamente anticipado.
Sólo en el caso en que el crecimiento de la demanda
agregada se pronostique correctamente, la economía
sigue el curso descrito en la figura 12.7. Si la tasa
esperada de crecimiento de la demanda agregada es
diferente a su tasa de crecimiento efectiva, la curva de
demanda agregada esperada se desplaza por un monto
que es diferente al verdadero desplazamiento de la
curva de demanda agregada. La tasa de inflación se
desvía de su nivel esperado y, en cierta medida, hay
una inflación no anticipada.
Inflación inesperada o no anticipada
Cuando la demanda agregada aumenta más de lo esperado,
hay inflación inesperada que es similar a la inflación
de demanda que se estudió anteriormente. Se espera
algo de inflación y la tasa de salario nominal se fija para
reflejar esa expectativa. La curva OAC se interseca con
la curva OAL en el nivel esperado de precios. La demanda
agregada entonces aumenta, pero más de lo esperado.
Así que la curva DA se interseca con la curva OAC a un
nivel del PIB real que excede al PIB potencial. Con el
PIB real por encima del PIB potencial y el desempleo
por debajo de su tasa natural, la tasa de salario nominal
sube, de manera que el nivel de precios sube aún más.
Si la demanda agregada aumenta de nuevo, se desata
una espiral de inflación de demanda.
Cuando la demanda agregada aumenta menos
de lo esperado, hay una inflación no anticipada que
es muy similar a la inflación de costos que se estudió
antes. De nuevo, se espera una cierta inflación y la tasa
de salario nominal se fija para reflejar esta expectativa.
La curva OAC se interseca con la curva OAL al nivel
esperado de precios. La demanda agregada entonces
aumenta, pero menos de lo esperado. Así que la curva
DA interseca a la curva OAC en un nivel del PIB real
por debajo de su nivel potencial. La demanda agregada
aumenta para restablecer el pleno empleo. Pero si se
espera que la demanda agregada aumente más de lo
que efectivamente aumenta, los salarios suben de nuevo,
la oferta agregada de corto plazo vuelve a disminuir
y se desata una espiral de inflación por empuje de los
costos.
Se ha visto que el PIB real se desvía del PIB potencial
solamente cuando la inflación es inesperada. Cuando la
inflación es anticipada, el PIB real permanece en el PIB
potencial. ¿Significa esto que una inflación anticipada
no tiene costos?
Los costos de la inflación anticipada
Los costos de la inflación anticipada dependen de su
tasa. A una tasa moderada de 2 o 3 por ciento anual,
el costo probablemente es pequeño. Pero al subir la tasa
de inflación anticipada, también suben sus costos y una
inflación anticipada muy elevada puede ser extremadamente
costosa.
La inflación anticipada disminuye el PIB potencial
y desacelera el crecimiento económico. Estas consecuencias
adversas surgen por tres razones principales:
■ Costos de transacción.
■ Efectos sobre los impuestos al capital.
■ Incertidumbre creciente.
Costos de transacción Los primeros costos de transacción
se conocen como los “costos de suela de zapatos”.
Estos costos son los que surgen de un aumento de la
velocidad de circulación del dinero y de un aumento
de la cantidad de vueltas que da la gente para tratar de
minimizar la pérdida en el valor de su dinero.
Cuando el dinero pierde valor a una tasa anticipada
rápida, el dinero no funciona bien como depósito de
valor y las personas tratan de evitar tener dinero en sus
bolsillos. Gastan sus ingresos tan pronto como los reciben
y las empresas pagan ingresos (salarios y dividendos)
tan pronto como reciben los ingresos por sus ventas.
La velocidad de circulación aumenta. Durante la década
de 1920, cuando la inflación en Alemania alcanzó
niveles de hiperinflación (tasas de más de 50 por ciento
al mes), los salarios se pagaban y se gastaban ¡dos veces
en un solo día!
La gama de estimaciones de los costos de suela
de zapatos es muy grande. Algunos economistas fijan
el costo cerca de cero. Otros estiman que este costo es
cercano al 2 por ciento del PIB cuando la tasa de