Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

T EORÍA DE LOS CICLOS ECONÓMICOS REALES 375
que hay choques frecuentes a la productividad que en
su mayoría son positivos, pero que ocasionalmente
son negativos.
Críticas a la teoría de los ciclos
económicos reales
La teoría CER es muy controvertida y, cuando los economistas
la discuten, la discusión es más acalorada que
iluminadora. Sus detractores alegan que los supuestos
básicos son muy poco creíbles. Los salarios nominales
son inflexibles, alegan, así que suponer otra cosa es estar
en contra de un hecho claro. La sustitución intertemporal
es demasiado débil, dicen, para explicar las grandes
fluctuaciones en la oferta de trabajo y empleo con
cambios pequeños en el salario real.
Pero lo que realmente acaba con la historia de los
CER, argumenta la mayoría de los economistas, es que
supone la existencia de un impulso que es inverosímil.
Los choques tecnológicos no son capaces de crear las
oscilaciones de la productividad que la contabilidad
del crecimiento ha encontrado. Estas oscilaciones de la
productividad son causadas por algo, conceden, pero
es tan probable que sean ocasionadas por cambios de
la demanda agregada como por la tecnología. Si las fluctuaciones
de la productividad son causadas por las
fluctuaciones de la demanda agregada, entonces las teorías
tradicionales de la demanda agregada son necesarias
para explicarlas. ¡Las fluctuaciones de productividad no
causan el ciclo, sino que son causadas por el ciclo!
Siguiendo con este tema, los críticos señalan que
las llamadas fluctuaciones de productividad que miden
la contabilidad del crecimiento están correlacionadas
con cambios en la tasa de crecimiento del dinero y con
otros indicadores de cambios de la demanda agregada.
Defensa de la teoría de los ciclos
económicos reales
Los defensores de la teoría CER alegan que esta teoría
funciona. Explica los hechos macroeconómicos acerca
del ciclo económico y es compatible con los hechos
acerca del crecimiento económico. En efecto, una teoría
única explica tanto el crecimiento como los ciclos.
Los ejercicios de contabilidad del crecimiento que explican
tendencias que cambian lentamente en el tiempo,
también explican las oscilaciones más frecuentes del
ciclo económico. Sus defensores además arguyen que
la teoría CER es congruente con una amplia gama de
evidencia microeconómica acerca de las decisiones
de oferta de trabajo, de demanda de trabajo e inversión,
así como con la información existente sobre la distribución
del ingreso entre trabajo y capital.
Los teóricos CER reconocen que el dinero y el ciclo
económico están correlacionados. Es decir, el crecimiento
monetario rápido y la expansión van juntos, y el crecimiento
monetario lento y la recesión van juntos. Pero,
alegan, la causalidad no va del dinero al PIB real, como
lo aseveran las teorías tradicionales de demanda agregada.
En lugar de eso, ellos ven la causalidad yendo del PIB
real al dinero: la llamada causalidad inversa. En una recesión,
la caída inicial de la demanda de inversión que
reduce la tasa de interés, reduce la demanda de préstamos
bancarios y reduce la rentabilidad de la banca. Así que
los bancos aumentan sus reservas y disminuyen sus
préstamos. La cantidad de depósitos bancarios, y por
tanto la cantidad de dinero, disminuyen. Esta causalidad
inversa es responsable de la correlación entre el crecimiento
monetario y el PIB real, de acuerdo con la
teoría de los ciclos económicos reales.
Sus defensores también argumentan que el punto de
vista CER es significativo, porque al menos plantea la posibilidad
de que el ciclo económico es eficiente. El ciclo
económico no indica a una economía que se está portando
mal; simplemente es el resultado natural de las decisiones
económicas usuales. Si este punto de vista es correcto, esto
significa que la política económica diseñada para suavizar
el ciclo está equivocada. Solamente al eliminar las cimas se
pueden suavizar los valles. Pero las cimas son explosiones
de inversión que permiten aprovechar las tecnologías nuevas
en forma oportuna. Así que suavizar el ciclo significa
demorar los beneficios de las tecnologías nuevas.
PREGUNTAS DE REPASO
1 De acuerdo con la teoría de los ciclos económicos
reales, ¿qué origina al ciclo económico? ¿Cuál es
el papel de las fluctuaciones en la tasa de cambio
tecnológico?
2 De acuerdo con teoría de los ciclos económicos
reales, ¿cómo influye una caída del crecimiento de
la productividad en la demanda de inversión, la
tasa de interés real, la demanda de trabajo, la oferta
de trabajo, el empleo y la tasa de salario real?
3 De acuerdo con la teoría de los ciclos económicos
reales, ¿cómo influye una caída del crecimiento
de la productividad en la oferta agregada de largo
plazo, la demanda agregada, el PIB real y el nivel
de precios?
Ya se han revisado las principales teorías del ciclo
económico. La próxima tarea es examinar algunos de
los ciclos económicos que han ocurrido, especialmente
tres episodios: la expansión de la década de 1990, la
recesión del año 2001, y la Gran Depresión de la década
de 1930 para Estados Unidos. Asimismo se analizará
la Gran Depresión de 1929 en América Latina y se
estudiará la Década Pérdida y la crisis del año 1994.