Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

476 CAPÍTULO 18 F INANZAS INTERNACIONALES
Financiamiento del
comercio internacional
CUANDO LAS TIENDAS SONY ESTABLECIDAS EN CHILE
importan reproductores de discos compactos de Japón,
no los pagan con pesos chilenos: utilizan el yen japonés
o bien el dólar estadounidense. Y cuando una constructora
brasileña compra una máquina excavadora a Caterpillar,
Inc., utiliza dólares estadounidenses. Cuando se
compran bienes y servicios de otro país, se utiliza la
moneda de ese país para realizar la transacción, o bien
el dólar. No importa cuál sea el artículo comerciado;
puede ser un bien de consumo o un bien de capital,
un edificio o, incluso, una empresa.
A continuación se estudiarán los mercados en los
cuales se venden y se compran los diferentes tipos de
moneda. Pero primero se verá la magnitud del comercio,
el endeudamiento y los préstamos internacionales,
así como la manera en la que se registran estas transacciones.
Dichos registros se llaman cuentas de la
balanza de pagos.
Cuentas de la balanza de pagos
Las cuentas de la balanza de pagos de un país registran
el comercio, el endeudamiento y los préstamos internacionales.
La balanza de pagos tiene cuatro componentes:
1. Cuenta corriente.
2. Cuenta de capital.
3. Cuenta oficial de pagos.
4. Errores y omisiones.
La cuenta corriente registra los pagos por las importaciones
de bienes y servicios del exterior, los ingresos
por las exportaciones de bienes y servicios vendidos en
el exterior, los intereses netos pagados en el exterior y
las transferencias netas (como los pagos de ayuda a
otros países). El saldo de la cuenta corriente es igual
a las exportaciones menos las importaciones, más los
intereses netos y las transferencias netas.
La cuenta de capital registra la inversión extranjera
y los préstamos que recibe un país menos la inversión
en el extranjero. (Esta cuenta también tiene una discrepancia
estadística que surge de errores y omisiones en
la medición de las transacciones de capital.)
La cuenta oficial de pagos registra el cambio de las
reservas oficiales de moneda extranjera de un país, que
son las tenencias del gobierno de moneda extranjera.
Si las reservas oficiales de un país aumentan, el saldo de
la cuenta oficial de pagos es negativo. La razón es que
tener divisas es como invertir en el exterior. La inversión
de un país en el exterior es un rubro negativo en la
cuenta de capital y en la cuenta oficial de pagos.
Debe tenerse en cuenta que algunos países no utilizan
la cuenta oficial de pagos, sino que directamente presentan
la información sobre la variación de las reservas
internacionales. En este caso, la cuenta oficial de pagos
se puede obtener como el negativo de la variación de
las reservas internacionales.
En ausencia de errores y omisiones, la suma de
los saldos de las tres primeras cuentas siempre debe ser
cero. Esto significa que para pagar un déficit en cuenta
corriente, se debe, ya sea pedir prestado al exterior más
de lo que se presta, o bien usar las reservas oficiales para
cubrir el déficit. Sin embargo, en ocasiones la medición
de las cuentas con el exterior es imprecisa, por lo que
esta relación no se cumple de forma exacta. Esto puede
obedecer a diferentes razones, por ejemplo, fugas de
capital, subfacturación o sobrefacturación de bienes.
Por ello, en varios países la cuenta de la balanza de
pagos usualmente incluye un rubro de errores y omisiones,
lo que permite que la suma de los cuatro
componentes de la balanza de pagos sume cero.
La tabla 18.1 muestra las cuentas de la balanza
de pagos de Chile en el año 2005. Los rubros de la
cuenta corriente y de la cuenta de capital que proporcionan
divisas a Chile tienen signo positivo; los rubros
TABLA 18.1
Cuentas de la balanza de pagos
de Chile, 2005
Millones de dólares
1. CUENTA CORRIENTE 702.7
A. Bienes y servicios 9,591.3
a. Bienes 10,179.7
1. Exportaciones 40,573.9
2. Importaciones 30,394.2
b. Servicios 588.4
1. Créditos 7,171.7
2. Débitos 7,760.1
B. Renta 10,623.9
1. Remuneración de empleados 3.2
2. Renta de la inversión 10,620.7
C. Transferencia de corrientes 1,735.2
2. CUENTA DE CAPITAL 1,952.7
1. Inversión directa 4,763.7
En el extranjero (activos)
2,444.8
En Chile (pasivos) 7,208.5
2. Inversión de cartera 2,020.4
3. Instrumentos financieros derivados 127.1
4. Otra inversión 663.5
3. CUENTA OFICIAL DE PAGOS 1,715.7
(activo de reservas)
4. ERRORES Y OMISIONES 939.7
Fuente: Elaboración propia con información del Banco Central de Chile.