Macroeconomia. 7Ed. Parkin, 2007

E L TIPO DE CAMBIO 491
de cambio cae por debajo de 100 pesos, el Banco Central
compra dólares. Con estas acciones, el Banco Central
cambia la oferta de dólares y mantiene al tipo de cambio
cercano a su objetivo de 100 pesos.
La figura 18.11 muestra la intervención del Banco
Central en el mercado de divisas. La oferta de dólares
es O. Inicialmente, la demanda de dólares es D 0
. El tipo
de cambio de equilibrio es 100 pesos por dólar. Este
tipo de cambio es el tipo de cambio objetivo del Banco
Central, y se muestra en la figura como una línea
horizontal roja.
Cuando la demanda de dólares aumenta y la curva
de demanda se desplaza a la derecha, a D 1
, el Banco
Central vende $0.1 billón. Esta acción aumenta la
oferta de dólares en $0.1 billón y previene que el tipo
de cambio aumente. Cuando la demanda de dólares
disminuye y la curva de demanda se desplaza a la izquierda,
a D 2
, el Banco Central compra $0.1 billón.
Esta acción disminuye la oferta de dólares en $0.1
billón y previene que el tipo de cambio caiga.
Si la demanda de dólares fluctúa entre D 1
y D 2
y en el promedio es D 0
, el Banco Central puede intervenir
de manera repetida en la forma que se ha visto.
Algunas veces el Banco Central compra y algunas
veces vende, pero en promedio, ni vende ni compra.
Pero se supone que la demanda de dólares aumenta
de manera permanente de D 0
a D 1
. El Banco Central
ahora no puede mantener el tipo de cambio de 100
pesos por dólar de manera indefinida. Para hacerlo,
el Banco Central tendría que vender dólares todos los
días. Cuando el Banco Central vende dólares en el mercado
de divisas, compra moneda doméstica. De esta
manera, el Banco Central estaría disminuyendo la
moneda doméstica en circulación.
Ahora se supone que la demanda de dólares disminuye
de manera permanente de D 0
a D 2
. De nuevo, el
Banco Central no puede mantener el tipo de cambio de
100 pesos por dólar de manera indefinida. Para hacerlo,
el Banco Central tendría que comprar dólares todos
los días. Cuando el Banco Central compra dólares en
el mercado de divisas, utiliza sus tenencias de moneda
doméstica. Así que el Banco Central estaría acumulando
reservas. Al final, se le acabaría la moneda doméstica
y tendría que abandonar su intento por mantener fijo
al tipo de cambio.
PREGUNTAS DE REPASO
1 ¿Qué es el tipo de cambio y cómo se determina?
2 ¿Cómo influyen las tasas de interés y el tipo de
cambio futuro esperado sobre la oferta y la demanda
de dólares en el mercado de divisas?
3 ¿Cómo influyen sobre el tipo de cambio actual las
variaciones del tipo de cambio futuro esperado?
4 ¿Cómo afectan la paridad del poder adquisitivo y
la paridad de las tasas de interés a las expectativas
del tipo de cambio?
5 ¿Cómo puede influir el Banco Central sobre el
mercado de divisas?
La Lectura entre líneas de las páginas 492-493 trata
sobre la razón de la volatilidad del peso mexicano respecto
al dólar estadounidense.
Ha llegado al fin de su curso de economía. Regrese
a las grandes ideas que definen la forma del pensamiento
económico (en las páginas 2-11) y vea si le son más
significativas ahora que cuando las leyó por primera vez.
Esperamos que su profesor y este libro le hayan ayudado
a abrir los ojos y le hayan mostrado una nueva forma
de ver el mundo. Mantenga este texto de economía al
alcance de la mano y utilícelo para refrescar su memoria
acerca de los principios económicos que le ayudan a
entender su mundo. ¡Y siga leyendo entre líneas!