Administracion Estrategica - Hill - 8 edición

376 Parte 4 Implantación de estrategia
Estrategia en acción 11.2
Negocios dudosos en
Computer Associates
Computer Associates es una de las compañías de programas de
cómputo más grandes del mundo. Durante la década de 1990, el
precio de sus acciones aumentó rápidamente, impulsado en gran
parte por el incremento de los ingresos y por un aumento proporcional
de las utilidades. Debido a que sus ingresos aumentaban
con mayor rapidez que los de sus rivales a finales de esa década, los
inversionistas supusieron que la compañía ganaba participación
de mercado y que a eso le seguiría una elevada rentabilidad, de
modo que el precio de las acciones de la compañía ascendió como
la espuma. Los administradores de mayor jerarquía de Computer
Associates fueron los beneficiarios directos de este proceso.
Según el generoso programa de incentivos del consejo de administración,
los tres administradores principales de la compañía,
Charles Wang, en aquel entonces CEO y presidente del consejo;
Sanjay Kumar, director de operaciones, y Russell Artzt, director
de tecnología, recibirían un incentivo especial que equivalía a un
paquete de alrededor de 20 millones de acciones si el precio de las
acciones se mantenía arriba de 53.13 dólares durante 60 días. En
mayo de 1998, Kumar anunció que, en el trimestre, la empresa
había logrado ingresos y ganancias “récord”. El precio de las acciones
superó los 53.13 dólares y se mantuvo allí el tiempo suficiente
para que los tres recibieran el incentivo especial en acciones, en
aquel entonces valuado en 1 100 millones de dólares.
A finales de julio de 1998, después de que los tres habían recibido
el premio, Kumar anunció que el efecto de los problemas
económicos asiáticos y las turbulencias del año 2000 “nos llevan
a creer que el crecimiento de nuestro ingreso y de nuestras
ganancias será más lento durante los próximos trimestres”. El
precio de las acciones bajó de inmediato, de más de 55 a menos
de 40 dólares. Lo que siguió fue una serie de demandas legales
iniciadas en nombre de los accionistas, que afirmaban que
los administradores los había engañado para enriquecerse ellos
mismos. Como resultado de las demandas, los tres fueron obligados
a devolver parte de sus ganancias y el volumen del premio
se redujo a 4.5 millones en acciones. Wang renunció como CEO,
pero conservó su posición como presidente del consejo de administración,
mientras que Kumar se convirtió en CEO.
Sin embargo, ése no fue el final del problema, pues Computer
Associates había atraído la atención tanto del Departamento
de Justicia como de la SEC, que iniciaron una investigación conjunta
de sus prácticas contables. En 2002 se enfocaron en una
acción de la compañía, ocurrida en mayo de 2000 y que casi había
pasado inadvertida, para reducir 10% sus ingresos, lo cual
ascendió a 1 760 millones de dólares, por debajo de lo que la
compañía había reportado antes en los tres ejercicios fiscales que
terminaban en marzo de 2000. Las revisiones de la disminución,
detalladas en las declaraciones 10-K de la empresa ante la SEC,
retiraron de manera retroactiva cientos de millones de dólares
del renglón superior durante los 14 meses precedentes al premio
en acciones en mayo de 1998 otorgado a los administradores de
mayor jerarquía, entre ellos 513 millones de dólares del ejercicio
fiscal que terminó en marzo de 1998. Según la compañía, las ganancias
no resultaron afectadas por la revisión debido a que el
ingreso perdido se compensó con una revisión a la baja proporcional
a los gastos. Supuestamente, la revisión de la reducción se
hizo a instancias del despacho KPMG, que reemplazó a Ernst &
Young en las auditorías de la empresa en junio de 1999.
La conclusión a la que llegaron algunos observadores era
que Computer Associates había sobrestimado deliberadamente
los ingresos en el periodo previo a mayo de 1998 para enriquecer
a los tres administradores principales. Los perdedores en este
proceso fueron los accionistas, que compraron acciones a un precio
inflado y los tenedores de acciones a largo plazo, que vieron
que el valor de sus títulos se diluía debido a los premios otorgados
a Wang, Kumar y Artzt. En una declaración emitida después
de que un reporte de la investigación en curso se publicó en The
Wall Street Journal, Computer Associates aclaró que había cambiado
su modo de clasificar los ingresos y los gastos siguiendo el
consejo de sus auditores. “Seguimos creyendo que CA ha actuado
en la forma apropiada”, manifestó la compañía. “Este cambio
en la presentación no tuvo ningún efecto sobre las ganancias reportadas,
las ganancias por acción o los flujos de efectivo.”
Sin embargo, en 2004 era evidente que Computer Associates
de ninguna manera había actuado en la forma apropiada.
Según una investigación de la SEC, entre 1998 y 2000 la
compañía había adoptado una política de registro previo de los
contratos para incrementar los ingresos. Por ejemplo, en enero
de 2000 negoció un contrato de 300 millones de dólares con
un cliente, pero registró antes el contrato de manera que los
ingresos aparecieran en 1999. A pesar de que al principio esta
maniobra tal vez tenía por objetivo ayudar a obtener el premio
especial en acciones de 1 100 millones de dólares, en 2000 la
práctica representaba un intento cada vez más desesperado
para satisfacer las proyecciones financieras que la compañía incumplía
en forma rutinaria. Bajo la creciente presión, en 2002
Charles Wang renunció como presidente del consejo de administración.
En 2004, este órgano de gobierno, que tardíamente
reconoció que los estados financieros de la compañía eran
fraudulentos, obligó a Kumar a renunciar como CEO. A fines
de 2004, en un acuerdo con los reguladores federales, la compañía
reconoció un fraude por 220 millones de dólares. Como
parte del acuerdo, Kumar fue acusado formalmente por los fiscales
federales por cargos de obstrucción de la justicia y fraude
bursátil; en noviembre de 2006 fue sentenciado a 20 años de
prisión por su participación en el fraude. b