Administracion Estrategica - Hill - 8 edición

C150 SECCIÓN A Casos a nivel empresarial: locales y globales
Ilustración 10
Aumento del activo de Tsingtao Brewery, 1997 a 2001
(100 millones de renminbis)
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
1994 1995 1997 1998 1999
Fuente: Informes anuales de Tsingtao Brewery.
Riesgos y desafíos
Tsingtao Brewery adoptó varios medios de adquisición,
entre ellos las quiebras, sustento de deudas y fusiones con
el beneficio de exención de intereses. 18 Muchas compañías
adquiridas tenían una pesada deuda, debido a las altas
tasas de intereses que predominaron en la década de
1980, cuando fueron fundadas casi todas estas empresas.
Tsingtao prometía pagar la deuda principal cuando las
compañías adquiridas comenzaran a obtener utilidades,
con la condición de la exención de intereses. Sus esfuerzos
de integración fueron elogiados por algunos gobiernos
locales: “Han sido activadas empresas que personas
extranjeras y locales consideraban inútiles, lo cual demuestra
el valor del modelo de Tsingtao Brewery.”
Sin embargo, el bajo costo de adquisición podía implicar
un costo de integración elevado. 19 Un síntoma eran
los elevados gastos de mejoramiento de la tecnología, los
cuales variaban de millones a decenas de millones (vea
la ilustración 14). Wang Wei, un experto en fusiones y
adquisiciones explicó:
Las adquisiciones de Tsingtao Brewery tienen las
características obvias de una economía planeada.
Ilustración 11
Cambios en la producción de Tsingtao Brewery, 1978 a 2002
(10 000 toneladas)
300
250
200
150
100
50
0
1978 1988 1996 1998 1999 2000 2001
Fuente: “Tsingtao Brewery Strategic Expansion”, www.holyhigh.com.
2002