Administracion Estrategica - Hill - 8 edición

Análisis del estudio de un caso C9
● Rendimiento sobre el capital invertido Este índice mide las utilidades obtenidas
sobre el capital invertido en la compañía. Se define así:
Rendimiento sobre el capital invertido (ROIC)
Utilidades netas
Capital invertido
Las utilidades netas se calculan al restar los costos totales de operación de la compañía
de sus ingresos totales (ingresos totales – costos totales). Los costos totales son: 1) los costos
de los bienes vendidos, 2) los gastos de ventas, generales y administrativos, 3) los gastos de
R&D y 4) otros gastos. Las utilidades netas se pueden calcular antes o después de impuestos,
aunque muchos analistas financieros prefieren la cifra antes de impuestos. El capital invertido
es la cantidad que se invierte en las operaciones de una compañía; es decir, en la propiedad,
la planta, el equipo, los inventarios y otros bienes. El capital invertido proviene de dos fuentes
principales: la deuda que genera intereses y las acciones de interés variable de los accionistas.
La deuda que genera intereses es el dinero que la compañía pide prestado a bancos y a
quienes compran sus bonos. Las acciones de interés variable de los accionistas son el dinero
reunido de la venta de acciones al público, más las ganancias retenidas por la compañía en
años anteriores y que están disponibles para financiar las inversiones actuales. El ROIC mide
la eficacia con la que una compañía utiliza los fondos de capital disponibles para inversión.
Por eso, se reconoce que es una excelente medida del valor que crea una compañía. 1 Recuerde
que el ROIC de una compañía se puede descomponer en las partes que lo forman.
● Rendimiento sobre los activos totales (ROA) Este índice mide las utilidades obtenidas
sobre la utilización de los activos. Se define así:
Rendimiento sobre los activos totales
Utilidades netas
Activos totales
● Rendimiento sobre las acciones de interés variable de los accionistas Este índice
mide el porcentaje de utilidades obtenidas sobre la inversión de los accionistas en la compañía.
Se define así:
Rendimiento sobre las acciones
de interés variable de los accionistas
Si una compañía no tiene deudas, será igual que el ROIC.
Utilidades netas
Acciones de interés variable de los accionistas
● Índices de liquidez
La liquidez de una compañía es una medida de su capacidad para cubrir sus obligaciones a
corto plazo. Un activo se considera líquido si se puede convertir a efectivo con facilidad. Los
activos líquidos son activos corrientes como el efectivo, las acciones que se pueden vender,
las cuentas por cobrar, y demás. Se utilizan a menudo dos índices de liquidez.
● Índice de activo corriente El índice de activo corriente mide el grado en el que las
reclamaciones de los acreedores a corto plazo cubiertas mediante los activos se pueden
convertir con rapidez a efectivo. Casi todas las empresas deben tener un índice de cuando
menos 1, porque el incumplimiento de estos compromisos puede provocar una quiebra. El
índice se define así:
Índice de activo corriente
Activos corrientes
Pasivos corrientes
● Índice de rapidez El índice de rapidez mide la capacidad de una compañía para saldar
las reclamaciones de los acreedores a corto plazo sin depender de la venta de sus inven-
1
Tom Copeland, Tim Koller, y Jack Murrin, Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies
(Nueva York: Wiley, 1996).