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Para el (2002), Sogorb-Mira y López Gracia encuentran evidencia cierta de que las pymes
tratan de alcanzar un ratio óptimo de endeudamiento (trade off). Hay menos evidencia de
que su estructura de capital se ajuste a lo previsto por la teoría de la jerarquía. El resultado
confirma que predomina la financiación bancaria frente al acceso al mercado de capitales.
3.1 El Costo promedio Ponderado de Capital (WACC)
"Una de las funciones del Administrador Financiero es localizar las fuentes externas de
financiación y recomendar la más benéfica combinación de fuentes financieras, para de esta
manera, determinar las expectativas financieras de los propietarios de la compañía."
(Gallager 2001).
Se sabe que cada componente de la deuda (pasivos y patrimonio) tiene implícito un costo
(tasa de deuda, costo de oportunidad) y que se puede lograr maximizar la inversión de los
propietarios cuando se logra reducir, al máximo posible, el costo financiero producto de la
financiación externa y de la autofinanciación. En finanzas existe una herramienta muy
valiosa que permite hallar el costo medio. Este se obtiene con base en la media ponderada
de todos los componentes de la estructura financiera de la compañía. En la sección costo de
capital, se mostró la forma de calcular el costo financiero producto de créditos comerciales,
obligaciones con entidades financieras, acciones y utilidades retenidas.
Cabe recordar que el costo de los créditos comerciales junto con las obligaciones contraídas
con entidades financieras y todos los demás pasivos, están instrumentalizados en los
convenios que se firman y en la cual se acuerdan todas las condiciones que nacen de un
contrato de voluntades de naturaleza crediticia (montos, intereses, cuotas, forma de
amortización).
El Costo Ponderado de Capital conviene tratarse para la nueva financiación (externa y/o
autofinanciación) que se origina cuando la empresa evalúa nuevas alternativas de inversión.
También es importante recordar que los intereses originados por la deuda, son deducibles
de impuestos (ver estructura financiera) y que, por lo tanto, el costo de la deuda debe
reducirse con el ahorro de impuestos que genera en caso de producirse utilidades
operacionales
El Costo Ponderado de Capital conviene tratarse para la nueva deuda (financiación externa
y/o autofinanciación) que se origina cuando la empresa evalúa nuevas alternativas de
inversión. También es importante recordar que los intereses originados por la deuda, son
deducibles de impuestos (ver estructura financiera) y que, por lo tanto, el costo de la deuda
debe reducirse con el ahorro de impuestos que genera en caso de producirse utilidades
operacionales.
Para este caso en particular, el costo ponderado de capital se convierte en la verdadera tasa
de rentabilidad para los nuevos proyectos de inversión.
3.2 La importancia de conocer el coste del capital
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