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La volatilidad implícita refleja las expectativas del mercado sobre la volatilidad del
subyacente hasta el vencimiento de la opción. Esto explica que también se le denomine
“volatilidad de mercado”.
La volatilidad implícita cambia continuamente en función de las alteraciones de las primas,
del precio del subyacente, etc. Realmente, es el auténtico “precio” de los mercados de
opciones. Así algunos especialistas de los mercados de opciones suelen denominar a esta
volatilidad, “nivel de las primas”.
Si la volatilidad implícita está por encima de sus valores históricos, dirán que el nivel de
primas del mercado es alto y a la inversa. Por ello, muchos agentes intentan predecir los
niveles de las volatilidades implícitas en el futuro. Esta predicción se puede realizar con el
típico análisis técnico, o utilizando modelos estadísticos y econométricos más sofisticados.
Dada la importancia del análisis de la volatilidad implícita, conviene obtener un dato de
volatilidad por cada subyacente y vencimiento en períodos regulares de tiempo (día,
apertura, cierre). En un mercado organizado de opciones, para un determinado vencimiento
existirá una volatilidad implícita diferente para cada precio de ejercicio cotizado, una
solución a este problema es calcular la volatilidad implícita promedio como media
ponderada de las volatilidades implícitas de los diferentes precios negociados, es decir:
n
W
J i,
J
j1
n
J 1
W
J
1
Donde:
Es la volatilidad implícita media para el vencimiento objeto de análisis, en una fecha
dada.
iJ
La volatilidad implícita para el vencimiento objeto de análisis, de la serie de precio
de ejercicio J, en la misma fecha.
WJ
puede ser calculado a partir de la liquidez de las diferentes series (más negociación,
más peso) o a partir de la VEGA de las diferentes series, parámetro que mide la elasticidad
de la prima de una opción a la volatilidad.
Otra alternativa más sencilla y lógicamente más utilizada en los mercados, es utilizar la
volatilidad implícita de las opciones más en el dinero (ATM), de las cuales presentan dos
importantes caracaterísticas:
1. Normalmente son las más líquidas, por lo que ofrecen una mayor representatividad
de las opiniones del mercado
2. Son la más sensibles a las variaciones de la volatilidad.
No obstante es importante destacar que la volatilidad implícita calculada para cada precio
de ejercicio no es constante. De esta manera, se puede configurar una estructura de
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