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Los antecedentes europeos sobre opciones, de acuerdo con Lamothe y Pérez, en países
como España o Francia, por citar algunos, las opciones se asocian con las reformas en los
mercados de valores, y su negociación es síntoma de modernización de los respectivos
mercados.
La idea generalizada de que las opciones equivalen a innovación financiera, en ocasiones
suele ocultar un largo desarrollo histórico, aún no analizado suficientemente, de este tipo de
contratos. Retrocediendo en el tiempo, conviene señalar que los fenicios, los griegos y los
romanos negociaban contratos con cláusulas de opción sobre las mercancías que
transportaban en sus naves.
En lo que coinciden los historiadores es en el hecho de que el primer mercado de opciones
con cierto nivel de “organización” aparece en Holanda en el siglo XVII. Posteriormente, a
principios del siglo XVIII, en Inglaterra comenzaron a negociarse opciones sobre las
acciones de las principales compañías comerciales. Durante el siglo XIX y de las primeras
décadas del siglo XX se realizaban operaciones de compra venta de opciones sobre
acciones de manera usual.
Por otro lado, en los mercados financieros americanos, las opciones se negocian desde hace
doscientos años. Entre 1950 y 1960 las opciones se negociaban sobre acciones cotizadas en
la Bolsa de Nueva Cork y sobre lotes de 100 acciones con vencimientos típicos de 60 y 90
días. Dado el tipo de opciones que e negaciones, es decir, opciones sobre acciones, el
mercado experimento una evolución paralela, en cuanto a crisis y auges.
Retomando a Verchik, a nivel mundial se atribuye a un escocés, John Law, haber ideado la
primera operación de opciones moderna. Este prometió comprar acciones de la Compañía
de las Indias Occidentales, que manejaba las relaciones comerciales entre Francia y
Luisiana, en 1717. Para convencer de la seriedad de su oferta, abonó 40,000 libras
esterlinas en concepto de prima. Al ejercer la opción, obtuvo la exclusividad de cobrar
todas la gabelas que pertenecían al gobierno francés.
La posibilidad del comprador de hacer uso de su derecho durnate la vida de la opción – que
aún hoy se conoce como sistema americano – es introducida en el año de 1873 en Wall
Street por el operador Rusell Sage. Pero la institucionalización de estas operaciones se
produce a fines de la primera mitad del siglo XX, con la creación de la PUT and Call
Brokers Association.
Finalmente, de acuerdo a Gutiérrez, la historia sitúa el origen del mercado de opciones
organizado en la ciudad de Chicago. Este mercado comenzó a desarrollarse como
consecuencia de la alta variabilidad del precio de las cosechas: en el otoño, los excedentes
provocaban una acentuada caída de precios, y en la primavera, su escasez hacia que los
precios crecieran desmesuradamente. Los productores empezaron, por tanto, a negociar el
precio por adelantado, con la finalidad de minimizar la incertidumbre que pudiera afectar al
mismo.
Siguiendo a Lamothe y Pérez, una fecha importante es el 26 de abril de 1976. En dicha
fecha comienza a operar la CBOE (Chicargo Borrad Options Exchange), el primer mercado
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