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Es común encontrar en las diferentes bibliografías, ecuaciones semejantes a la siguiente:
Donde:
ó
Periodo Flujo Neto Tasa de Descuento Flujo Descontado
Formula Factor (flujo neto * factor)
1 $ 1,000,000.00 1/((1+.30)^1) 0.769 $ 769,230.77
2 $ 1,000,000.00 1/((1+.30)^2) 0.592 $ 591,715.98
3 $ 1,000,000.00 1/((1+.30)^3) 0.455 $ 455,166.14
4 $ 1,000,000.00 1/((1+.30)^4) 0.350 $ 350,127.80
5 $ 1,000,000.00 1/((1+.30)^5) 0.269 $ 269,329.07
Suma
$ 2,435,569.75
Inversión Inicial
-$ 2,000,000.00
Valor Actual neto
$ 435,569.75
Cuadro 2
Observe que en la primera ecuación partimos de , mientras que en la segunda de
; como en la segunda ecuación no se incluyó el flujo de efectivo del año cero, este se
resta posteriormente (bajo el nombre de inversión inicial). Es común encontrar esta
segunda ecuación porque se aplica principalmente a proyectos de inversión, por lo que
primero se suman los flujos de efectivo “positivos” a valor actual y después se resta la
inversión inicial “flujo de efectivo negativo” que ocurre en el año cero y por lo tanto no
cambia el valor actual de la misma, (Compare ambos cuadros).
Cuando se emplea una tasa de descuento adecuada, el Valor Actual Neto es un criterio muy
confiable en relación a la rentabilidad de las diferentes propuestas de inversión.
Como se ha mencionado con anterioridad, en muchas ocasiones el Costo de Financiamiento
Promedio Ponderado se utiliza como tasa de referencia para evaluar nuevas proposiciones
de inversión, por lo que habrá que tener mucho cuidado en la determinación de este, pues
un error incidiría en las posteriores decisiones.
Consideremos que se presenta la siguiente propuesta de inversión:
Análisis de caso
Se presenta la oportunidad de invertir en el proyecto 1, o en el proyecto 2, ambos
proyectos, tienen una vida útil probable de 3 años, y los flujos de efectivo que corresponde
a cada uno de ellos, se muestran a continuación:
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