o_19nhsmha01vhpfpg1knut7kcn4a.pdf

2. En base a los precios “alto” y “bajo” registrados en las diferentes sesiones de
negociación del subyacente en el período de cálculo.
El primer enfoque es el más utilizado en los estudios académicos de los mercados de
opciones y por los profesionales que negocian estos instrumentos.
El rendimiento periodico del subyacente se calcula en base a la expresión:
St
R
t
LN
S S
Donde:
R rendimiento del subyacente en el momento t
t
S precio del cierre del subyacente en el tiempo t
t
t
t1
S precio del cierre del subyacente en el tiempo t-1
t1
St
La utilización de logaritmos convierte la variación de precios en una tasa de
St1
rentabilidad continua que es muy apropiada para modelos de valoración de opciones. A
partir de la serie R
t
se calcula la media y la varianza de los rendimientos mediante las
expresiones:
n
Rt
R
n
t1
2
1 n
(
R t
R)
n 1
t1
2
2
Donde n es el número de elementos utilizados en los cálculos, R la media y la
varianza. La desviación estándar, denotada por , nos dará una estimación de la
volatilidad histórica en términos del período elegido para calcular R .
Volatilidad Implícita
La volatilidad implícita se obtiene “invirtiendo” los modelos de valoración, en el sentido de
que la incógnita será y la prima de la opción será un dato. El cálculo de la volatilidad
implícita exige:
a) La selección del modelo de valoración que se está utilizando por la mayoría de los
participantes en el mercado
b) Cada opción tendrá una determinada volatilidad implícita, lo que exige calcular la
volatilidad implícita para cada “serie” de operaciones en los mercados organizados.
En los mercados OTC cada combinación, para el mismo subyacente, modalidad –
predio de ejercicio – plazo, también tendrá su propia volatilidad implícita.
t
927